20221025-光大证券-千味央厨-001215.SZ-2022年三季度业绩点评_大B增长重回正轨_小B新品及渠道场景稳健拓展_3页_737kb

报告摘要

千味央厨 (001215.SZ) 2022年三季度业绩总结

核心内容概述

千味央厨于2022年三季度发布业绩报告，2022年前三季度实现收入10.30亿元，同比增长16.0%，净利润0.69亿元，同比增长24.2%。其中，第三季度收入3.82亿元，同比增长19.2%，净利润0.24亿元，同比增长19.65%，符合市场预期。公司业绩逐步恢复，大B与小B渠道均表现出稳健增长趋势。

主要观点

大B渠道恢复：大B端业务增长修复明显，尤其西式快餐客户百胜中国在疫情后表现改善，千味央厨通过新品推出和市场拓展，成功实现大单品油条、派的独家供应，蛋挞在肯德基中份额提升，有望成为长线品类。
小B渠道拓展：随着疫情缓解，小B端消费场景逐步恢复，公司通过项目制联合体制度扶持头部经销商，核心单品如油条、蒸煎饺持续放量。预计蒸煎饺全年收入有望达到2亿元。同时，公司在早餐渠道拓展中推出完善的产品组合，避开行业龙头竞争，具有明显增长潜力。
毛利率与净利率提升：第三季度毛利率同比提升0.7个百分点，环比提升0.75个百分点，主要受益于核心原材料成本下降及产品结构优化。销售费用率有所上升，但管理费用率环比改善，净利率同比提升0.03个百分点，环比提升0.5个百分点，显示公司良好的费用控制能力。
盈利预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测分别为1.01/1.29/1.68亿元，较前次预测分别下调5%/2%/3%。对应PE估值为43/33/26倍，维持“买入”评级。