20231028-浙商证券-千味央厨-001215.SZ-千味央厨23三季报点评_小B提速_有望引领后续增长_3页_632kb

千味央厨（001215）2023年三季报点评总结

核心内容

千味央厨在2023年第三季度实现营业收入4.8亿元，同比增长25.0%；归母净利润0.38亿元，同比增长60.4%；扣非归母净利润0.30亿元，同比增长24.6%。公司业绩表现稳健，收入达到单季度最高水平，符合市场预期。

主要观点

• 收入增长：23Q3收入增长主要由大B客户带动，核心大客户销售额有较大增幅，主因22年同期基数较低；小B收入稳健增长，得益于渠道布局、产品成熟及备品充足。
• 盈利能力提升：23Q3毛利率为22.4%，环比下降0.7个百分点，但净利率提升至8.0%，同比增长1.8个百分点，主要受益于补贴贡献。
• 费用控制良好：销售费用率下降0.2个百分点至4.1%，管理费用率下降0.7个百分点至8.1%，研发费用率略有上升至1.1%，财务费用率上升0.1个百分点至0.3%。
• 未来增长展望：公司预计未来大B业务将保持稳健增长，小B业务有望通过渠道建设和产品储备释放增长潜力。春卷及米糕等小B端产品增速较快，大单品策略持续发力，预计2023年蒸煎饺收入将超2亿元。C端事业部专注于新零售便利店体系，预制菜围绕大客户做定制化半成品，预计销售额在明年稳步增长。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务比率

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入表示证券表现将高于沪深300指数20%以上。

风险提示

• 餐饮行业恢复不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 原材料成本波动。

财务摘要

• 收盘价：￥59.50
• 总市值：5,155.22 百万元
• 总股本：86.64 百万股

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现高于10%；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现在-10%至+10%之间；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现低于-10%。

总结

千味央厨在2023年第三季度展现出强劲的增长势头，收入与利润均实现显著提升。公司通过大客户带动与小B渠道建设双轮驱动，未来增长潜力较大。盈利能力稳定，费用控制良好，投资评级维持买入。但需关注餐饮行业复苏、市场竞争及原材料成本波动等风险。