20180701-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第74期_建议关注明德生物_11页_1mb

行业研究/动态点评总结

核心内容概述

本报告发布于2018年7月1日，主要聚焦于两家即将上市的中小市值企业：明德生物与密尔克卫。报告通过分析其主营业务、财务状况、行业前景及募投项目，为投资者提供关注建议。

主要观点

明德生物：POCT试剂与仪器供应商

• 主营业务：公司专注于POCT（床旁快速检测）快速诊断试剂与仪器的研发、生产和销售，产品覆盖感染性疾病、心脑血管疾病、肾脏疾病、糖尿病、妇产科优生优育、健康体检六大领域。
• 技术平台：构建了全血滤过技术、多重抗体标记技术、胶体金炼制技术、化学发光磁酶免疫技术等核心技术平台。
• 市场应用：产品已广泛应用于各级医院、卫生服务中心、社区门诊、体检中心等医疗机构。
• 财务表现：2015-2017年营业收入和归母净利润年均复合增速分别为31.60%和35.64%。
• 募投项目：拟募集资金用于体外诊断试剂扩建、研发中心建设、营销网络扩展等项目，预计提升产能与研发能力。
• 竞争优势：拥有领先的检测平台与高效的项目开发模式，产品注册证书齐全，具备较强的市场竞争力。

密尔克卫：化工品综合型物流服务商

• 主营业务：提供一站式化工品物流服务，包括货运代理、仓储、运输及化工品交易服务。
• 客户资源：与全球多家知名化工企业建立了长期合作关系，如巴斯夫、陶氏、阿克苏等。
• 财务表现：2015-2017年营业收入和归母净利润年均复合增速分别为43.21%和27.66%。
• 募投项目：拟募集资金用于仓储建设、物流基地开发、信息系统升级、供应链平台建设等，以增强全国网络布局与服务能力。
• 行业定位：处于化工物流产业链中间环节，提供综合物流服务，具备较高的附加值与市场优势。

关键信息

行业前景

• POCT行业：受益于分级诊疗政策推动，市场将进入快速成长期。中国POCT市场仍处于导入期，未来增长空间大。
• 物流行业：受国家政策支持，行业发展迅速，市场集中度逐步提升，综合物流服务需求增加。

模型打分

• 明德生物：在上市一年内新股中模型得分排名前26%，净利润复合增速为35.64%。
• 密尔克卫：模型得分排名前12%，净利润复合增速为27.66%，现金流表现较好，但业务差异影响可比性。

风险提示

• 次新股估值偏高，存在回调压力；
• 可能引发监管关注，影响市场情绪；
• 业绩不达预期可能对股价造成压力。

总结

明德生物与密尔克卫分别代表了POCT诊断试剂与化工物流服务领域的领先企业。明德生物凭借技术优势与产品线覆盖，实现了较高的营收与净利润增长；密尔克卫则依托强大的客户资源与综合物流服务能力，在化工物流行业中占据有利位置。两家公司均在IPO过程中展现出良好的成长性与经营质量，建议投资者关注其发展潜力。然而，次新股市场存在一定的估值风险与监管不确定性，需谨慎评估。