20181122-华泰证券-中小盘新股IPO巡礼第88期_建议关注隆利科技_7页_867kb

报告摘要

隆利科技行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了隆利科技作为国内领先的背光显示模组供应商的业务模式、财务表现、行业地位及IPO相关情况。报告指出，隆利科技在技术、客户资源和市场占有率方面具有显著优势，未来发展前景广阔，建议投资者关注。

主要观点

行业趋势：全球液晶显示面板生产向中国大陆转移，带动背光显示模组需求增长。预计至2020年全球液晶显示面板需求将超过2亿平方米。
公司定位：隆利科技专注于中小尺寸LED背光显示模组的研发、生产和销售，产品主要应用于智能手机、平板电脑、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域，其中95%以上产品应用于智能手机。
技术优势：公司掌握了高亮导光板、超薄窄边框等11项核心技术，具备一体化产业链竞争优势，能够自主生产上游部件。
客户资源：公司与京东方、深天马、信利、深超光电、TCL集团、帝晶光电、合力泰等龙头企业建立了稳定合作关系，产品应用于三星、华为、小米、SONY、LG、TCL移动等品牌。
市场占有率：公司市占率从2015年的2.64%增长至2017年的4.80%，显示其市场地位逐步提升。
财务表现：2015-2017年公司营业收入和归母净利润复合增速分别为47.36%和106.43%，2018年1-6月营收同比增长91.33%，归母净利润同比增长108.73%。
成长性与经营质量：公司成长性突出，经营质量良好，2017年最终得分排名位于一年内新股的前5%，具有较强的市场竞争力。
募投项目：公司拟公开发行1,816.53万股，募集资金主要用于“惠州市隆利中尺寸LED背光源生产基地项目”和“隆利光学研发中心”，旨在提升生产能力和研发实力。

关键信息

1. 公司基本信息

主营业务：背光显示模组的研发、生产和销售。
主要产品：中小尺寸LED背光显示模组，主要用于20英寸以下的液晶显示模组。
市场应用：智能手机、平板电脑、数码相机、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等。
市场占有率：2017年市占率达4.80%。
主要客户：京东方、深天马、信利、深超光电、TCL集团、帝晶光电、合力泰等。
股权结构：控股股东为吴新理和吕小霞夫妇，合计持股78.49%，公司拥有4家全资子公司。

2. 财务表现

营收增长：2015-2017年营收复合增速为47.36%，2018年1-6月营收同比增长91.33%。
净利润增长：2015-2017年归母净利润复合增速为106.43%，2018年1-6月归母净利润同比增长108.73%。
毛利率变化：2015-2017年毛利率分别为17.83%、21.26%、21.53%，呈稳步上升趋势。
成长驱动因素：销量增长、核心客户销售额增加、产品向高毛利率的大尺寸方向发展。

3. 行业概况

行业趋势：全球液晶显示面板产能向中国大陆转移，带动背光显示模组需求增长。
行业竞争格局：竞争主要集中在长三角和珠三角地区，其中长三角以台资、韩资和日资企业为主，珠三角以本土企业为主。
产品需求：中小尺寸背光显示模组需求量大于大尺寸，应用更广泛。

4. IPO相关信息

发行计划：公司拟公开发行1,816.53万股，不低于发行后总股本的25%。
募集资金用途：用于建设“惠州市隆利中尺寸LED背光源生产基地项目”和“隆利光学研发中心”，项目总投资额为35,382.95万元，拟使用募集资金35,000万元。
模型评分：隆利科技在华泰中小盘新股掘金模型中得分79.06，位列前5%。