华泰中小盘新股IPO巡礼第45期-20171105-华泰证券-21页-1mb

行业周报总结：2017年11月05日

核心内容概览

本行业周报聚焦于华泰证券中小市值研究团队对5家拟IPO公司（爱柯迪、中农立华、药石科技、山东出版、宏达电子）的分析，旨在评估其基本面表现及投资价值。报告同时介绍了华泰中小盘新股掘金模型的打分结果，并提出了相关风险提示。

主要观点

1. 爱柯迪：领先的汽车铝合金压铸件供应商，专注于汽车轻量化与节能环保需求，其主营业务收入占比高达97%，净利润复合增速为37.52%，在行业中表现突出，建议重点关注。
2. 中农立华：国内农药流通服务领域的领军企业，承担多项国家政策性任务，其农药流通服务业务占比达98.52%，净利润复合增速仅为0.62%，但毛利率相对稳定，未来有望通过植保技术服务实现增长。
3. 药石科技：药物分子砌块产品和技术服务提供商，主要服务于药物研发流程前端，收入主要来自药物分子砌块业务，净利润复合增速为26.77%，毛利率高于制药行业平均水平。
4. 山东出版：融合传统出版与新兴数字出版的全产业链出版企业，主营业务收入中发行业务占比54.7%，净利润复合增速为5.72%，毛利率稳步上升，致力于推动“互联网+出版”模式。
5. 宏达电子：军用电子元器件生产商，主要产品为钽电容器及陶瓷电容器，应用于航天、军事等高端领域，净利润复合增速为17.76%，毛利率显著高于军工电子行业平均水平。

关键信息汇总

一、公司概况与业务模式

二、财务表现

三、行业与市场前景

1. 爱柯迪：

   • 汽车轻量化趋势推动铝合金压铸件市场需求增长。
   • 压铸行业年复合增长率稳定在10%以上。
   • 公司综合毛利率高于行业平均水平。

2. 中农立华：

   • 我国农药行业规模持续增长，年复合增长率达13.05%。
   • 农药流通服务业务占比高，但毛利率相对较低。
   • 植保技术服务将成为未来增长点。

3. 药石科技：

   • 药物研发支出增长带动分子砌块市场需求。
   • 医药外包行业向专业化、集成化发展，公司具备较强的技术服务能力。
   • 毛利率高于制药行业，产品附加值高。

4. 山东出版：

   • 出版行业规模迅速扩大，传统与新兴业态融合。
   • 教材改版推动收入增长，毛利率稳步上升。
   • 公司正积极推进数字化转型，拓展“互联网+出版”市场。

5. 宏达电子：

   • 钽电容器在高端电子领域具有不可替代性。
   • 国防信息化建设推动军工电子行业发展。
   • 公司毛利率远高于行业平均水平，技术壁垒高。

四、IPO募投项目

五、华泰中小盘新股掘金模型打分结果

六、风险提示

• 新股业绩可能不达预期；
• 系统性风险可能对新股板块投资情绪造成影响。

结论

本报告对5家中小盘IPO公司进行了深入分析，展示了其主营业务、财务表现、行业前景及募投项目。爱柯迪凭借其在汽车铝合金压铸件领域的领先地位及快速的净利润增长，成为本次分析中的重点推荐对象。其他公司则在各自细分领域展现出不同的增长潜力与市场优势。投资者在关注这些公司时，需注意其各自所面临的风险。