20220220-广州期货-一周集萃——动力煤_受冷天影响_短期供减需增_13页

动力煤研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了动力煤市场在近期的表现及未来走势，涵盖现货价格、供应与需求、运输及库存情况，同时提供了相关图表和研究支持。

主要观点

1. 市场走势

• 本周动力煤期货价格震荡偏弱运行，2205合约周跌幅为1.29%。
• 盘面走势呈现“前弱后强”特征，受煤矿事故及冷天影响，短期供应偏紧，市场情绪有所支撑。

2. 现货价格

• 现货价格在政策引导下保持稳定。
• 进口煤价格有所松动，但整体成交积极性较低。

3. 供应端

• 产地情况：
  • 本周鄂尔多斯日产量有所恢复，但受雪天影响，产量下降明显。
  • 66家煤矿总开工率环比季节性波动，地方煤矿开工率受天气和事故影响呈现阶段性调整。
  • 原煤产量当月值季节性变化，累计产量同比有所波动。
• 进口情况：
  • 煤及褐煤进口量当月值季节性波动，累计进口量同比变化不大。
  • 印尼煤与褐煤进口量及同比数据有所分化，俄罗斯进口情况亦呈现不同趋势。
• 运输情况：
  • 大秦线日度运量环比减少16.72%，同比减少22.39%，显示运输压力。
  • 环渤海三港船舶数及煤炭调入量季节性上行，但港口库存逐步累库，仍处往期低位。
  • 铁路货运量季节性波动，运输效率受天气影响。

4. 库存情况

• 港口库存：
  • 秦皇岛港库存季节性波动，曹妃甸港库存亦有所变化。
  • 环渤海九港库存止跌呈累库趋势，但库存量仍低于历史水平。
• 电厂库存：
  • 沿海八省及内陆十七省电厂库存延续去库趋势，沿海库存接近往期值，内陆库存仍处高位。
  • 动力煤生产企业库存小幅增加，但仍处低位。

5. 需求端

• 发电需求：
  • 当前发电仍以火电为主，水电出水量低导致火电用量增加。
  • 冷天影响下，全国日耗同比略高，内陆地区日耗明显高于沿海。
• 其他需求：
  • 全国煤炭销量及同比数据波动，水泥产量及开工率季节性变化，水泥熟料库熔率亦有调整。
  • 各能源电源建设新增累计同比有所变化，反映电力结构调整趋势。

关键信息

1. 市场展望

• 当前基本面仍偏紧，短期或呈偏强走势。
• 但受保供政策影响，盘面冲高有限。
• 限仓导致流动性较差，建议以观望为主。

2. 风险提示

• 进口煤管制放开可能导致供应增加。
• 产地疫情爆发可能进一步影响生产与运输。

3. 研究支持

• 本报告引用了多份相关研究，如《江浙闽放开进口煤，供应是否有所变化？》等，为市场分析提供背景支持。

结构说明

1. 行情复盘

• 本周动力煤期货价格震荡偏弱，受煤矿事故及冷天影响。

2. 基本面分析

• 供应端：
  • 产地产量受天气和事故影响，呈现季节性波动。
  • 进口煤供应有限，成交积极性较低。
  • 铁路运输运力受限，运量下降。
• 需求端：
  • 火电需求上升，日耗增加。
  • 水泥等下游行业需求波动，影响煤炭市场。

3. 库存与运输

• 港口库存逐步累库，但整体仍处低位。
• 电厂库存去库趋势持续，沿海与内陆库存分化明显。
• 大秦线运量下降，反映运输瓶颈。

附注

• 报告由广州期货研究中心发布，具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎入市，注意市场风险。