20230330-宝城期货-动力煤月报_供增需减_4月煤价压力仍存_15页_950kb

动力煤市场分析报告总结（2023年4月）

核心内容

2023年3月，动力煤市场整体呈现偏弱运行态势，4月预计供增需减格局继续，煤价承压。本报告从供应端、中间环节发运及需求端三方面深入分析了影响动力煤价格的关键因素。

主要观点

• 供应端稳中有增：国内煤炭产量在1~2月达到7.3亿吨，同比增加5.8%；同时，外煤进口量显著上升，1~2月进口煤及褐煤6064万吨，同比增长71.3%。
• 进口量增长显著：印尼、俄罗斯、澳大利亚成为主要进口来源，其中印尼增幅达83.8%，蒙煤增幅达509.7%，俄煤增幅达127.1%。
• 物流运输逐步恢复：大秦线铁路运输已恢复正常，3月日均运量达119.8万吨；环渤海港口煤炭调入调出基本平衡，库存高位运行。
• 需求端承压：居民用电需求回落，非电行业需求进入平台期，建材、化工等复产告一段落，地产数据虽好于预期，但复苏不明显。
• 发电结构变化：火电占比下降，水电受来水影响偏低，风电和光伏增长良好，对火电形成一定替代。
• 期货市场表现低迷：3月动力煤主力合约成交清淡，价格震荡，基差维持贴水状态。

关键信息

供应端

• 国内产量：1~2月全国原煤产量7.3亿吨，日均1244万吨，山西、新疆为主要增产地区。
• 煤矿事故影响有限：阿拉善煤矿事故未对整体供应造成显著影响，煤矿恢复较快。
• 进口量增长：1~2月进口煤及褐煤6064万吨，同比增长71.3%；3月截至19日，海运煤炭到港量已达2400万吨，主要来自印尼、俄罗斯和澳大利亚。

中间环节发运

• 大秦线铁路：1~2月累计发运量6758万吨，同比增长3.89%；3月日均发运量119.8万吨，预计4月集中检修期间运量将有所下降。
• 环渤海港口：调入调出基本平衡，库存高位运行，截至3月23日，环渤海九港煤炭库存2658.3万吨。
• 海运情况：全球航运价格指数低位反弹，但因金融风险担忧，BDI指数高位回落；国内CBCFI指数相对强势，持续上行。

需求端

• 用电需求：3月沿海八省电厂煤炭日耗回落至180~190万吨，与去年基本持平；2月全社会用电量同比增长11.0%，主要由第二产业和居民生活用电带动。
• 发电结构：火电占比72.3%，水电受来水影响偏低，风电和光伏增长良好。
• 非电行业需求：地产数据虽好于预期，但钢材需求见顶回落，煤化工行业产量企稳，非电需求支撑逐渐减弱。

结论

综合分析，2023年4月动力煤市场供增需减格局较为确定，叠加电厂、港口库存充足，基本面压力持续，预计煤价将延续弱稳运行。未来需关注非电行业需求变化、煤炭进口通道的畅通性及政策导向对市场的影响。

（仅供参考，不构成任何投资建议）