20220220-广发期货-动力煤期货周报_政府调控意愿坚决_保持观望为主_19页_2mb

动力煤期货周报总结

核心内容概述

本周动力煤期货市场整体呈现观望态势，主要由于煤矿供给恢复缓慢与国家价格调控政策的双重影响。尽管终端需求较为积极，部分保障冬奥会用电需求区域的电厂积极补库，非电企业也存在刚需补库行为，但政策风险较大，市场参与者普遍选择观望。以下是报告中的关键信息与主要观点。

主要观点与市场分析

1. 现货市场情况

• 价格走势：截至2月18日，大同5500报价850元/吨，朔州5000报价675元/吨，榆林6200报价790元/吨，榆林5800报价766元/吨，鄂尔多斯5500报价712元/吨，鄂尔多斯5000报价635元/吨。主产地区普遍执行限价政策。
• 市场需求：由于近期降雪和政策影响，煤矿拉煤车较少，市场需求虽好，但下游采购积极性不高，市场整体呈现观望状态。

2. 供给情况

• 煤矿复产：正月十五后，煤矿逐步复工复产，榆神地区中小煤矿集中复产，供给开始逐步增加。
• 政策支持：国务院常务会议强调增加煤炭供应，支持煤电企业多出力、出满力，保障正常生产和民生用电。铁路部门重点抢装和强运煤炭，优先保障京津冀冬奥保供区域及山东、河南等电厂存煤较低地区的电煤运输。

3. 需求及库存

• 电厂日耗：受雨雪等低温天气影响，南方电网发电负荷较高，电厂日耗数据同比明显增长。
• 库存水平：内陆电厂库存低于沿海电厂，供应基本满足日耗需求，但提库困难。节后化工、焦化等用户补库积极，需求表现较好。
• 下游采购：限价政策后，部分下游预期煤价下行减缓，采购意愿有所下降。

4. 进口煤市场

• 价格情况：印尼3800大卡小船动力煤离岸价报77-78美元/吨，部分报价达到80-83美元/吨。中高卡煤价仍倒挂，市场交易停滞。
• 供应预期：印尼方面预计，受恶劣天气、煤船和泊位数量限制，以及印尼政府可能对国内电厂增加煤炭供应的影响，海运煤供应整体仍偏紧，煤价下行空间或有限。3月可能因拉尼娜现象带来的降雨进一步影响供应。

5. 电力生产情况

• 电力生产增速：12月份，电力生产同比下降2.1%，火电和水电降幅扩大，风电、核电增速加快，太阳能发电增速放缓。
• 两年平均增长：火电两年平均增长1.9%，水电两年平均增长1.9%，风电两年平均增长18.0%，核电两年平均增长5.9%。

6. 三峡水文情况

• 入库与出库流量：截至2月18日，三峡入库流量6600立方米/秒，较上周下降700立方米/秒；出库流量7880立方米/秒，较上周增加1870立方米/秒。流量变化符合季节性走势。

7. 港口库存与发运情况

• 北方四港库存：截至2月18日，北方四港动力煤库存1133万吨，周环比持平。
• 秦皇岛港发运：发运量小幅回落，货船比为11.2，锚地船舶数回升，节后需求较好。
• 大秦线发货量：发货量有所变化，反映港口调出量小幅回落。

关键数据与图表说明

• 动力煤2205合约走势：上周动力煤主力合约震荡为主，上周五收盘价为800元/吨，环比下跌29元/吨。
• 基差走势：基差不断走阔，显示现货与期货价格的差距扩大。
• 5月-9月价差：动力煤5月-9月价差走势显示市场对未来价格的预期存在分歧。
• 原煤产量季节性走势：2021年原煤产量季节性波动，显示行业生产周期性特征。
• “三西”地区煤矿开工率：节后开工率逐步回升，反映煤矿复产情况。
• 110家洗煤厂开工率：开工率环比上涨6.64%，原煤库存环比下降5.88万吨，显示洗煤厂产能利用率有所提升。

投资建议

• 动力煤期货策略：建议投资者保持观望，关注政策变化与市场供需动态，避免盲目操作。
• 风险提示：政策调控风险较大，市场存在不确定性，需谨慎对待。

报告声明

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