20170917-兴业证券-公用事业行业周报_京津冀区域巡查启动_大气治理需求释放_14页_1mb

京津冀区域巡查启动，大气治理需求释放 - 证券研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年9月京津冀地区大气污染治理行动启动所带来的投资机会。报告指出，环保部已派出102个巡查小组，对京津冀及周边地区开展为期4个月的巡查工作，标志着政府对大气治理的决心和力度空前。同时，报告分析了环保行业整体表现、重点公司动态及投资策略，为投资者提供了多方面的参考信息。

主要观点

1. 行业投资策略

• 政策支持：京津冀大气污染治理政策密集落地，形成“1+6”方案体系，显示政府治理雾霾的决心。
• 投资机会：
  • 大气治理：重点推荐清新环境、龙净环保、德创环保，预计2017年将释放超低排放改造需求，非电行业治理需求也将成为“十三五”高增长引擎。
  • 煤改气：预计“2+26”城市将在2017年10月底前完成5万-10万户的煤改气、煤改电工程，建议关注燃气设备供应商迪森股份和城市燃气供应商百川能源。

2. 板块行情

• 环保板块整体上涨：本周环保板块指数上涨1.72%，低于行业平均估值水平（TTM 35倍）。
• 子板块表现：
  • 水处理工程 +0.66%
  • 污水处理 +0.26%
  • 环境监测 +2.38%
  • 大气工程 +2.62%
  • 固废处理 +3.14%

3. 行业新闻

• 督查情况：环保部已完成11轮督查，发现大量环境问题，其中虚报整改完成情况、未按期完成整改任务、未安装污染治理设施等问题最为突出。
• 巡查工作：巡查工作将贯穿2017年秋冬季，环保部将采取多种措施加强治理，包括强化技术支撑、加强统筹协调、强化社会监督等。

4. 公司新闻

• 凯迪生态：8月发电量同比增长35.69%，公司正在推进生物质+生活垃圾耦合发电技术，有望引领业务转型。
• 上海洗霸：作为化学水处理服务商，公司业绩有望迎来拐点，积极拓展EPC、BOT、PPP项目，资产负债率低，具备较大加杠杆空间。

5. 下周大事提醒

• 9月18日：首创股份、盾安环境、金圆股份股东大会召开，中材节能、钱江水利复牌。
• 9月19日：国祯环保、启迪桑德股东大会召开。
• 9月20日：中国核电股东大会召开。
• 9月21日：宝馨科技、凯美特气股东大会召开。

6. 股价倒挂情况

• 多家公司股价低于其安全边际，倒挂比例普遍在10%以上，主要原因是大股东增持、增发收购、股权激励等因素影响。

7. 重点公司估值表

• 环境监测：理工环科、宝馨科技、先河环保、聚光科技、雪迪龙、东江环保等公司估值表现不一，部分公司估值偏低。
• 大气工程：清新环境、龙净环保、菲达环保等公司估值在合理区间内。
• 固废处理：迪森股份、格林美、维尔利、东江环保等公司估值表现较好。
• 水务工程：巴安水务、碧水源、博世科、环能科技等公司估值处于中等水平。
• 水务运营：重庆水务、首创股份、江南水务、国中水务等公司估值相对较低。

关键信息

• 京津冀大气治理：巡查工作启动，政策力度空前，非电行业治理需求有望成为增长引擎。
• 重点公司：清新环境、龙净环保、德创环保、迪森股份、百川能源、凯迪生态、上海洗霸等公司值得关注。
• 股价倒挂：部分公司股价低于安全边际，建议关注其背后原因及后续表现。
• 估值表现：不同子板块估值差异较大，需结合具体公司分析其投资价值。

结论

本报告认为，随着京津冀大气治理政策的持续推进，环保行业将迎来新的发展机遇。建议投资者关注大气治理和煤改气领域，重点推荐清新环境、龙净环保、迪森股份等公司。同时，需关注公司估值及股价倒挂情况，以评估其投资价值。