20170827-华泰证券-环保公用周报第105期_京津冀大气治理攻坚战打响_16页_1mb

报告摘要

行业周报总结：2017年08月27日

核心内容

本报告为2017年8月27日发布的行业周报，聚焦环保与电力行业，重点分析了京津冀大气治理攻坚行动方案对行业的影响，并提供了公司推荐、行情回顾、重点公司盈利预测及风险提示等内容。

行业评级

电力II：增持（维持）
环保Ⅱ：增持（维持）

本周头条：京津冀大气治理攻坚方案

环保部联合发改委等十部委及6个省级地方政府发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，主要目标为全面完成《大气十条》考核指标。重点任务包括：

建设完善空气质量监测网络体系；
加快推进“散乱污”企业及集群综合整治；
加快散煤污染综合治理；
深入推进燃煤锅炉治理；
加强工业企业无组织排放管理；
推进无组织排放治理改造；
加快实施排污许可管理；
严格管控移动源污染排放；
强化面源污染防治措施；
推进工业企业错峰生产与运输。

本周观点

政策推动环保需求释放：临近大气考核期限，地方政府治理动力强劲，建议关注非电大气治理标的如清新环境、龙净环保。
重点措施影响行业格局：煤炭控制、燃煤锅炉治理、错峰生产等措施将对部分工业行业的供需格局产生深远影响。
监测先行：方案首次提出建立空气质量检测体系，建议关注监测相关公司如先河环保、聚光科技、理工环科。

一周板块行情

环保指数：上涨1.8%，跑输上证综指0.1个百分点。
电力指数：下跌0.3%。
燃气指数：下跌0.3%。
涨幅前三：德创环保（+22.1%）、博世科（+18.8%）、环能科技（+15.5%）。
跌幅前三：三维丝（-14.1%）、津膜科技（-8.1%）、金鸿能源（-6.7%）。

公司推荐

启迪桑德（000826）：
- 固废龙头，股东背景强劲；
- 定增募集资金到位，缓解资金压力；
- 2017/2018e P/E 25x/19x。
碧水源（300070）：
- 膜技术领先，切入京津冀危废领域；
- 全年订单目标超400亿（PPP口径），截止8月中已签订230亿；
- 2017/2018 P/E 25x/18x。
东江环保（002672）：
- 危废龙头，广晟公司入主带来资金和项目支持；
- 股权激励稳定核心团队；
- 2017/2018e P/E 30x/23x。

重点公司盈利预测

证券代码	证券简称	2016 EPS（元）	2017E EPS（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2016 P/E（倍）	2017E P/E（倍）	2018E P/E（倍）	2019E P/E（倍）
601199.SH	江南水务	0.32	0.40	0.45	0.49	19.94	16.40	14.58	13.39
300422.SZ	博世科	0.49	0.43	0.84	1.12	91.54	44.65	22.86	17.14
000598.SZ	兴蓉环境	0.29	0.34	0.40	0.45	19.76	16.53	14.05	12.49
300070.SZ	碧水源	0.59	0.78	1.08	1.30	28.46	24.56	17.74	14.74
300172.SZ	中电环保	0.22	0.24	0.27	0.31	42.90	42.00	37.33	32.52
002672.SZ	东江环保	0.62	0.53	0.69	0.90	25.90	30.19	23.19	17.78
300385.SZ	雪浪环境	0.74	0.87	1.41	2.01	34.42	29.64	18.29	12.83
300362.SZ	天翔环境	0.30	0.70	1.11	1.47	54.43	55.10	22.83	14.40
000035.SZ	中国天楹	0.17	0.23	0.31	0.44	45.79	29.22	21.68	15.27
603686.SH	龙马环卫	0.78	1.00	1.28	1.60	35.39	30.65	23.96	19.20

本周公司重大合同

公司	项目名称	金额（亿元）	期限
津膜科技	九江芳兰污水处理厂MBR设备采购及相关服务项目	0.6	-
兴蓉环境	鸳鸯湖污水厂和南湖中水厂应急备用水源工程	5.1	-
博天环境	大冶市城西北工业废水处理厂PPP项目	2.6	建设期不超过2年，运营期25年
中国天楹	长春市九台区生活垃圾焚烧发电BOT项目	4.8	特许经营期限为三十年
京蓝科技	呼伦贝尔农垦集团海拉尔农牧场管理局新建高标准基本农田土地整治PPP项目	7.4	建设期2年，运营期限10年
博世科	澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程PPP项目	22.1	建设期2年，运营期23年
东方园林	洪泽湖（溧河洼）生态廊道暨柳山稻米小镇PPP项目	22.3	洪泽湖（溧河洼）生态廊道子项目合作期13年，其中建设期不超过3年；柳山稻米小镇子项目合作期限为20年，其中建设期不超过3年
盛运环保	内蒙古满洲里生物质热电联产项目	4.5	项目建设周期为30个月
国祯环保	新会区东郊污水处理厂三期工程及配套管网PPP项目	2.1	合作期为30年（其中建设期约16个月）
盈峰环境	江西会昌台商创业基地西区污水处理厂及管网工程EPC项目	0.5	建设期170日历天
联泰环保	汕头市新溪污水处理厂厂外管网PPP项目	2.9	工期17个月

风险提示

政策推进不达预期：环保行业的主要风险来自于地方政府对政策执行的力度和效果。

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