20170910-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_京津冀大气环保局落地_电力现货市场建设试点启动_15页_1mb

报告摘要

公用事业与环保行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的公用事业与环保行业周报，整体评级为增持，并指出该行业长期竞争力高于行业均值。报告从市场回顾、行业要闻、公司要闻、重点推荐公司盈利预测及评级等方面对行业进行分析。

市场回顾

行业整体表现：上周公用事业与环保板块下跌 0.51%，整体表现弱于市场。
各子板块表现：
- 涨幅前三：水电（0.91%）、环保工程及服务（0.40%）、水务（0.00%）。
- 涨幅后三：燃机发电（-3.88%）、火电（-2.94%）、新能源发电（-0.78%）。
个股表现：
- 涨幅前五：桂冠电力（9.89%）、博天环境（9.01%）、环能科技（7.36%）、凌云B股（7.03%）、科达洁能（6.19%）。
- 跌幅前五：津膜科技（-8.96%）、国电电力（-8.85%）、长源电力（-8.47%）、建投能源（-5.66%）、岷江水电（-5.62%）。

行业要闻

环保部发布《工业集聚区水污染治理任务推进方案》：
- 对逾期未完成水污染治理任务的工业集聚区将暂停审批其新增水污染物排放建设项目，甚至撤销园区资格。
- 专项督导重点包括长江经济带9省、辽宁、黑龙江、安徽、江西、湖北、湖南、贵州、云南、宁夏等地。
- 重点任务包括黑臭水体整治、饮用水源规范化建设、污水处理厂提标改造等。
京津冀大气环保局设立：
- 京津冀大气环保局将设立在环保部，力争9月底前完成筹备组建和试运行。
- 目标是实现京津冀“2+26”城市PM2.5平均浓度同比下降 15% 以上，重污染天数同比下降 15% 以上。
- 京津冀环保局的设立将利好大气治理、煤改气、监测等板块。
环保部强化督查：
- 部分地方存在“散乱污”企业虚报完成情况，整改仍需加力。
- 督查组发现215家企业存在虚报完成情况，其中146家未达到“两断三清”标准，69家未完成提升改造任务。
新能源减税政策征求意见：
- 水电：对超过100万千瓦的水电站，自2018年1月1日起，对其增值税实际税负超过 12% 的部分实行即征即退政策。
- 光伏：即征即退 50% 政策延长至2020年底。
- 鼓励金融机构以基准利率下浮 10% 左右支持可再生能源项目。
电力现货市场建设试点启动：
- 八个地区（南方、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃）成为首批试点。
- 电力现货市场将在2018年底前启动试运行。

公司要闻

重点公司动态：
- 清新环境：中报业绩增速 17%，受益环保监管趋严，非电领域有望实现业绩和估值双升。
- 龙净环保：在手订单超160亿，拓展非电领域，业绩 10%+ 稳健增长。
- 启迪桑德：46亿定增完成，新增订单额超61亿元，环卫项目进展迅速。
- 碧水源：中报扣非 +20%，上半年获取订单约200亿元，预计全年 +30%。
- 盈峰环境：收购监测龙头企业宇星科技，拓展VOCs治理领域，新增订单额超61亿元。
- 三峡水利：预计2017年自发电量为8.5亿千瓦，若占领售电侧 5%-10% 市场份额，净利润有望提升 5.8-11.6亿元。
- 大元泵业：屏蔽泵龙头，受益煤改气政策，预计市场空间 40亿元。
- 蓝焰控股：煤层气唯一上市公司，单位开采成本下降，毛利率提高 12%。
- 东江环保：危废业务规模将大幅提升，定增重启，募集资金投入危废项目。

重点推荐公司盈利预测及评级

公司	股价	EPS (14A)	EPS (15A)	EPS (16A)	EPS (17E)	EPS (18E)	PE (16A)	PE (17E)	PE (18E)	评级
清新环境	20.97	0.46	0.50	0.72	0.94	1.19	29	22	18	买入
东江环保	15.72	0.74	0.39	0.60	0.61	0.83	26	26	19	买入
启迪桑德	34.73	0.96	1.10	1.27	1.67	1.84	27	21	19	买入
高能环境	14.19	0.95	0.66	0.47	0.53	0.77	30	27	18	买入
聚光科技	32.00	0.43	0.55	0.89	1.33	1.67	36	24	19	买入
盈峰环境	9.81	0.22	0.32	0.34	0.39	0.46	29	25	21	买入
天翔环境	16.09	0.32	0.34	0.28	0.60	0.92	57	27	17	买入
三峡水利	10.36	0.53	0.64	0.23	0.28	0.32	45	37	32	买入
碧水源	18.75	0.88	1.21	0.59	0.83	1.03	32	23	18	买入
上海环境	25.24	-	-	-	0.88	1.07	-	29	24	买入

主要观点

环保行业：
- 环保部加强监管，推动水污染治理和大气治理，利好环保企业。
- 京津冀大气环保局设立，为大气治理、煤改气、监测等领域带来发展机遇。
- 环保督察持续进行，部分地方存在虚报整改情况，需加强整改力度。
- 政策利好推动环保企业业绩增长，重点推荐清新环境、龙净环保、启迪桑德、上海环境、碧水源、盈峰环境、东江环保等。
公用事业：
- 国家能源局强化水电成本优势，推动可再生能源发展。
- 电力现货市场建设试点启动，电改加速推进。
- 火电行业受益于政策改革和成本优化，关注华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力等。