20170917-天风证券-公用事业行业研究周报_重视京津冀_煤改气（需求）+煤层气（供给）_投资机会_15页_1mb

公用事业行业投资总结

核心内容

本报告聚焦于公用事业与环保行业，重点分析了京津冀“煤改气”政策对相关投资机会的影响，并推荐了多个重点投资标的。同时，报告也关注了工业环保投资主线，认为其在政策推动和行业发展趋势下具有巨大潜力。此外，还涉及了行业新闻动态、上市公司公告及投资标的推荐逻辑等内容。

主要观点

1. 京津冀“煤改气”投资机会显著

   • 12个城市被列为煤改气清洁取暖试点，政策引导社会资本加大投入。
   • 京津冀地区未来2-3年将释放200-300亿方天然气需求。
   • 燃气壁挂炉销量预计从210万台（2016年）增长至350万台（2017年）和500万台（2018年）。
   • 需求端推荐大元泵业、迪森股份；供给端重点推荐蓝焰控股，认为其处于煤层气产业爆发临界点。

2. 工业环保投资主线值得关注

   • 2017年被认为是工业环保元年，环保核查高压常态化与供给侧改革将推动工业环保需求释放。
   • 推荐上海洗霸为9月金股，其在工业水处理领域具有技术优势和市场竞争力。
   • 预计公司2017-2019年净利分别为0.75、1.14、1.81亿元，对应PE分别为41、27、17倍，给予“买入”评级。

3. 京蓝科技被重点推荐

   • 公司通过收购内蒙沐禾节水，利用PPP模式在农业节水领域取得显著进展，成为行业龙头。
   • 公司已实现农业节水、流域水治理、水利工程的全产业链布局，受益于京津冀水生态治理需求。
   • 本周新订单落地，看好其在京津冀地区的订单弹性及京蓝能科的长期价值。

4. 公用事业板块表现

   • 上周上证综指上涨-0.35%，深证综指上涨0.61%，环保指数上涨1.93%，公用事业指数下跌0.23%。
   • 公用事业板块整体落后大盘0.36个百分点，其中电力指数下跌0.71%，燃气指数下跌0.50%。
   • 推荐标的包括蓝焰控股（9月金股）、大元泵业、涪陵电力、长青集团、国投电力。

关键信息

环保行业

• 重点推荐标的：

  • 上海洗霸（9月金股）
  • 京蓝科技
  • 清新环境
  • 聚光科技
  • 神雾环保

• 行业趋势：

  • 工业环保将成为重点投资方向。
  • 环保趋严与盈利复苏将推动工业水处理第三方运营市场启动。
  • 预计2016-2020年工业废水处理费用将逐年上升，单吨处理额在1.6-1.7元之间，运行费用将达千亿规模。

公用事业行业

• 重点推荐标的：

  • 蓝焰控股（9月金股）
  • 大元泵业
  • 涪陵电力
  • 长青集团
  • 国投电力

• 行业趋势：

  • 煤改气政策推动天然气需求增长，蓝焰控股作为国内最大的煤层气抽采及瓦斯治理公司，有望受益于政策推动和资源扩张。
  • 电改后，国家电网配网节能业务市场空间超过800亿元，涪陵电力作为唯一平台，具备较强盈利能力。
  • 国投电力作为国企改革试点单位，优化电源结构，布局售电及配电网运营，盈利稳定。

投资建议

• 环保行业：重点关注工业水处理和煤改气相关公司，如上海洗霸、清新环境、京蓝科技、聚光科技、神雾环保。
• 公用事业行业：关注煤层气产业和配网节能领域，如蓝焰控股、涪陵电力、国投电力、长青集团、大元泵业。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 利率持续上行

投资评级