20170920-华安证券-环保行业周报_京津冀大气治理巡查工作启动_11页_906kb

金融环保组行业分析总结

核心内容

本报告由金融环保组发布，日期为2017年9月20日，行业评级为“增持”。报告主要聚焦于环保行业的政策动态、市场表现、公司动态及投资策略，特别关注京津冀大气污染治理、危险废物环境影响评价指南发布等热点事件。

主要观点

• 政策驱动明显：京津冀大气污染治理政策密集出台，中央对秋冬季雾霾治理决心大，设立京津冀大气环境保护局，推动环境监测垂直化管理。
• 行业监管加强：环保部发布《建设项目危险废物环境影响评价指南》，自2017年10月1日起施行，旨在规范危险废物的环境影响评价，强化全过程管理。
• 市场表现分化：环保行业相关板块表现分化，其中环保工程及服务、水务板块跑赢大盘，而公用事业板块表现相对较弱。
• 估值处于中游：华安环保整体市盈率35.49倍，较沪深300溢价2.52倍，大气、监测和节能板块估值较高，固废和水处理板块估值处于中上游。
• 投资策略明确：重点推荐大气治理、大气监测、煤改气相关标的，如清新环境、先河环保、迪森股份等，同时关注“大而全”与“小而美”标的。

上周热点

1. 京津冀大气治理巡查启动
   环保部自9月15日起对京津冀及周边地区2017至2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动展开巡查，为期4个月，共8轮次，出动2480人次。

2. 危险废物环境影响评价指南发布
   环保部发布《建设项目危险废物环境影响评价指南》，自2017年10月1日起施行，旨在规范危险废物的环境影响评价，提升监管水平。

上周市场表现

• 整体市场：沪深300指数上涨0.14%。
• 板块表现：
  • 公用事业板块下跌0.23%，跑输大盘0.36个百分点。
  • 环保工程及服务板块上涨0.50%，跑赢大盘0.36个百分点。
  • 水务板块上涨0.41%，跑赢大盘0.27个百分点。
• 概念板块表现：
  • PPP、垃圾发电、PM2.5、污水处理分别上涨1.87%、1.19%、0.83%、0.59%。
  • 海绵城市板块下跌0.08%。

个股表现

行业动态

1. 京津冀大气治理巡查
   环保部联合相关部门和地方印发了“1+6”方案体系，涵盖强化督查、巡查、专项督察、量化问责、信息公开和宣传方案，重点治理散煤和“散乱污”企业，覆盖建设期、运营期、服务期满后等全时段。

2. 危险废物环境影响评价指南

   • 适用范围：适用于需编制环境影响报告书(表)的建设项目，不适用于危险废物经营单位的环境影响评价。
   • 基本原则：重点评价、科学评价、全程评价。
   • 主要内容：包括工程分析、环境影响分析、污染防治措施技术经济论证、环境风险评价、环境管理要求等。
   • 特点：注重法规衔接、强化全面评价、突出重点专题。

公司动态

伟明环保

• 内生增长稳健：公司深耕垃圾焚烧十余年，运营12个大型垃圾焚烧项目，上半年生活垃圾入库量同比增长11.8%，上网电量同比增长27.5%。
• 毛利率领先：常年维持在65%左右，运营能力突出。
• 外延协同发展：拓展餐厨垃圾处理，可与现有焚烧厂协同，提升附加值。
• 项目进展：拟投资15,000万元成立樟树市伟明环保能源有限公司，推进垃圾焚烧发电项目。

投资策略

• 重点推荐：
  • 大气治理：清新环境（火电+非电）、先河环保（网格化+VOC）、迪森股份（煤改气）。
  • 水环境治理：东方园林、国祯环保、碧水源、高能环境。
  • 其他领域：启迪桑德（环卫+再生资源）、盛运环保（垃圾焚烧）。
• 关注领域：环保装备、第三方治理、排污许可证、雄安及白洋淀水环境整治等。

风险提示

• PPP政策推进不及预期；
• 环保督察不及预期；
• 大气综合整治不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

信息披露

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