20230827-创元期货-电解铝周报_库存表现纠结_方向尚未明朗_18页_1mb

电解铝周报总结

供应端：云南复产基本结束，国内电解铝运行产能达4280万吨，周度产量持续增长，内蒙古和四川部分产能有望下月启动，供应较为宽松。进口方面，7月铝锭进口环比增长，利润达23766元/吨，保税区库存减少。

需求端：本周初加工端开工率小幅下滑，光伏和线缆板块有回暖迹象，但整体表现疲弱。铝棒产量继续增长，铝锭去库脚步放缓。预计需求有韧性，主要体现在铝棒供应增长和现货高升水。

成本利润：氧化铝短期价格或已触顶，阳极价格持平。本周加权利润回升至3200元/吨，利润率约20.8%，成本小涨但利润仍高企。

观点：铝价本周突破，但基本面显示走弱迹象，包括库存开始累积和初加工开工下滑。供应端问题为主，云南放量和进口补充导致累库。需求方面，铝棒产量增长显示韧性，但整体需求未见明显好转。铝价上涨趋势拐点尚未到来，短期预计震荡为主，需关注需求边际改善信号。

下周关注点：库存变动、消费端表现和需求边际好转迹象。