20250321-佛山金控期货-氧化铝_电解铝周报_供应宽松_氧化铝反弹空间有限；库存支撑_电解铝震荡为主_18页_2mb

氧化铝&电解铝周报总结

核心内容概述

2025年3月21日当周，氧化铝与电解铝市场整体呈现震荡态势。供应端相对宽松，需求端则出现边际走弱，库存变化成为影响价格的重要因素。

主要观点与策略

电解铝

• 观点：震荡运行
• 核心逻辑：
  • 供应端：国内电解铝产能维持高位，西南地区水电供应充足，支撑供应端强势。
  • 需求端：在“金三银四”旺季带动下，下游开工有所回暖，但受政策影响，出口表现不佳，整体需求边际走弱。
  • 库存端：社会库存持续去库，降至83.8万吨，为近五年同期极低位，后续支撑将增强。
  • 参考区间：短期内沪铝价格预计震荡运行，参考区间【20500-21200】元/吨。

氧化铝

• 观点：震荡
• 核心逻辑：
  • 供应端：海外铝土矿供应偏紧局面有所缓解，几内亚和澳大利亚CIF价格回落，进口矿石补充国内供应缺口，国内部分区域铝土矿价格亦开始下跌。
  • 需求端：电解铝产能高位运行，推动氧化铝需求维持高位。
  • 库存端：国内氧化铝库存处于近四年同期最低位，但持续累库，后续支撑将减弱。
  • 价格走势：本周氧化铝价格大幅下跌，主力合约一度跌破3000元/吨，反弹空间有限，建议逢高沽空，前期空单可部分止盈。

产业重点数据追踪

铝土矿供应与价格

• 国内：铝土矿价格维持稳定，河南550元/吨，山西580元/吨。
• 海外：几内亚CIF价格下跌至103美元/吨，澳洲CIF价格维持86美元/吨。
• 库存：国内铝土矿港口库存环比上涨至2082万吨，仍为近6年同期最低位。

氧化铝现货价格

• 价格：山东3130元/吨，河南3175元/吨，内蒙古3160元/吨，山西3165元/吨，新疆3430元/吨。
• 进口盈亏：进口盈亏亏损状态收窄至358元/吨左右，进口量仍维持弱势。

氧化铝成本与利润

• 成本：本周氧化铝生产成本小幅回升至3205.9元/吨。
• 利润：生产利润环比下降至30.9元/吨，处于同期最低位。

氧化铝产能利用率

• 开工率：广西86.91%，贵州83.08%，河南83.14%，山东86.88%，山西82.9%。

氧化铝库存

• 库存：本周库存延续累库，较上周回升3万吨，仍维持近4年同期最低位。

电解铝现货升贴水

• 华东：-40元/吨
• 华南：-40元/吨
• 中原：-160元/吨

铝锭社会库存

• 库存：本周库存去库3万吨，回落至近6年同期最低位，后续支撑将增强。

铝棒库存

• 库存：维持近5年同期最高位，为29.4万吨。

期货库存

• 沪铝（SHFE）：库存152198吨，环比上涨19136吨，处于近5年同期偏低位置。
• 伦铝（LME）：库存483925吨，环比减少17875吨，处于近5年同期中等偏低位置。

重要事件提示及预期

• 铝土矿供应宽松预期持续，进口矿石补充国内供应缺口。
• 海外铝土矿价格回落，国内氧化铝成本支撑减弱。
• 电解铝社会库存持续去库，后续支撑增强。
• 氧化铝库存持续累库，支撑边际走弱。
• 电解铝下游需求在“金三银四”旺季有所回暖，但出口受政策影响明显。
• 氧化铝价格下跌，反弹空间有限，建议逢高沽空。

关键信息汇总

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