20260621-招商期货-基本金属铝产业链周报_氧化铝_弱现实与强预期_价格维持震荡；电解铝_海外宏观承压_国内去库托底；铸造铝合金_成本坚挺但需求承压_价格跟随沪铝震荡_53页_2mb

铝产业链周报总结（2026年06月15日-2026年06月21日）

核心内容概述

本报告为招商期货基本金属铝产业链周报，分析了氧化铝、电解铝及铸造铝合金的市场表现及影响因素。整体来看，氧化铝市场呈现弱现实与强预期的格局，价格维持震荡；电解铝市场受到海外宏观压力与国内去库支撑，价格震荡运行；铸造铝合金成本坚挺但需求承压，价格跟随沪铝震荡。

氧化铝市场分析

主要观点

• 价格趋势：震荡运行
• 期货表现：上周主力合约收于2898元/吨，环比下降0.86%
• 现货表现：偏多，上周均价上涨55.2元/吨
• 供应情况：偏空，运行产能稳定，库存持续累库
• 需求情况：中性，电解铝厂维持高负荷生产
• 估值分析：偏多，平均成本下降，平均利润上升
• 库存情况：偏空，库存持续增加

供应与需求

• 铝土矿供应：5月产量环比河南-7.23%、山西-0.33%、广西+12.24%、贵州+12.28%
• 海外铝土矿价格：69.5美元/吨，4月中国进口量同比-4.55%
• 氧化铝产量：4月全球产量同比-2.48%，中国产量稳定

风险提示

• 新投产能进度
• 几内亚铝土矿出口政策

电解铝市场分析

主要观点

• 价格趋势：震荡运行
• 期货表现：上周LME铝收盘价3414美元/吨，环比下跌2.74%；沪铝主力合约收盘价23980元/吨，环比下跌0.77%
• 现货表现：中性，华东、华南、华中均价小幅下跌
• 供应情况：中性，运行产能稳定，开工率99.3%
• 需求情况：中性，铝材开工率小幅下降
• 估值分析：中性，平均成本上升，平均利润下降
• 库存情况：偏多，库存持续去库

供应与需求

• 进口情况：4月净进口量环比+3.96%，同比+5.49%，进口亏损3895元/吨
• 房地产需求：4月新开工施工面积累计同比-22%，竣工-24%
• 汽车需求：5月汽车产量同比-1.3%，新能源汽车产量同比+22.4%
• 家电需求：空调产量同比-8.6%，冰箱+23.5%，洗衣机+5.8%
• 电网需求：4月电网基本建设投资完成额累计同比+24.95%，新增线路长度累计同比+14.22%
• 光伏需求：4月光伏新装机容量同比-78.9%

风险提示

• 海外供应扰动
• 中东地缘冲突变化

铸造铝合金市场分析

主要观点

• 价格趋势：震荡运行
• 期货表现：上周ADC12主力合约收于23385元/吨，环比上涨0.43%
• 现货表现：中性，保太ADC12均价23500元/吨，环比上涨100元/吨
• 供应情况：中性，再生铝合金开工率小幅下降
• 需求情况：偏空，下游以刚需采购为主
• 估值分析：偏多，平均成本下降，平均利润上升
• 库存情况：中性，库存小幅去库

供应与需求

• 废铝市场：价格平稳，破碎生铝均价20400元/吨，环比下跌100元/吨；破碎熟铝均价20800元/吨，环比下跌200元/吨
• 进口情况：ADC12进口利润-2669元/吨
• 库存情况：ADC12库存为2.6万吨，小幅去库

风险提示

• 中东地缘冲突变化
• 国内产业政策变化

市场数据与图表参考

• 美国CPI、失业率、非农就业人数、美债收益率、ISM制造业PMI：反映美国宏观经济状况，对海外铝价形成压制
• 中国固定资产投资、规模以上工业企业利润、社会消费品零售总额：显示国内经济韧性，对电解铝需求有一定支撑
• 全球及中国铝土矿产量与进口量：影响氧化铝供应结构和成本
• 全球及中国氧化铝与电解铝产量：反映产业链整体运行情况
• 库存变化：氧化铝与电解铝库存趋势显示市场供需状况

操作建议

• 氧化铝：暂时观望
• 电解铝：逢低做多或卖出看跌期权
• 铸造铝合金：暂时观望

研究员信息

• 曹澄：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员
• 教育背景：海内外双金融硕士
• 工作经验：曾就职于国内大型企业管理咨询机构，具有几十家企业风险管理服务经验
• 资质：期货从业资格（F03101787）及投资咨询资格（Z0021223）

风险提示与免责声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考
• 报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异
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