> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析总结 ## 核心内容 当前沥青市场处于**供需两弱**的格局，整体表现较为疲软。尽管**地缘局势尚未明朗**，对市场情绪有一定压制作用，但沥青现货市场依然表现出**相对抗跌**的特性。主要原因是**供应偏紧**，原料不足和炼厂利润承压导致**装置开工率下滑**，排产量连续减少。同时，**终端需求虽表现乏力**，但仍存在**刚需支撑**和**季节性回升**的可能。 ## 主要观点 - **期货市场表现**： 5月26日BU2606沥青期货合约下午收盘价为4315元/吨，较昨日结算价下跌85元/吨。持仓量为57089手，环比减少22498手；成交量为109136手，环比减少215227手，显示出市场交易活跃度下降。 - **现货市场情况**： 5月26日，东北、山东、华南、华东等地沥青现货价格分别为4550—4600元/吨、4190—4570元/吨、4560—4750元/吨、4500—4700元/吨。其中，**华北、华东和华南地区价格有所下跌**，其他地区价格保持稳定。 - **供需关系分析**： - **供应端**：原料不足和炼厂利润压力导致开工率下滑，排产量减少，沥青库存持续去化，现货供应偏紧。 - **需求端**：终端需求疲软，但存在刚需支撑，同时有季节性回升空间。 - **价格走势预测**： 若**海峡开放预期推动油价下跌**，需**炼厂利润修复**才能促使开工率和产量回升，从而缓解供应紧张局面。目前沥青价格仍受供需格局影响，**市场支撑较为坚挺**。 ## 关键信息 ### 期货价格走势 | 日期 | BU2606收盘价（元/吨） | 成交量（手） | 持仓量（手） | |------------|----------------------|-------------|-------------| | 5月26日 | 4315 | 109136 | 57089 | ### 现货价格分布 | 地区 | 现货价格范围（元/吨） | |--------|------------------------| | 东北 | 4550—4600 | | 山东 | 4190—4570 | | 华南 | 4560—4750 | | 华东 | 4500—4700 | ### 产量情况 - **国内沥青周度产量**：数据未完整，但整体趋势显示产量有所波动。 - **独立炼厂沥青产量**：数据未完整，但产量呈现下降趋势。 - **山东、华东、华南、华北沥青产量**：数据不完整，但总体产量下降。 - **西南、西北沥青产量**：数据不完整，但趋势显示产量下降。 ### 消费情况 - **道路消费**：整体呈现波动，但2026年有下降趋势。 - **防水消费**：呈现波动，2026年有所上升。 - **焦化消费**：呈现波动，2026年大幅上升。 - **船燃消费**：呈现波动，2026年有所下降。 ### 库存情况 - **炼厂库存**：总体呈现去化趋势，2026年库存略有回升。 - **社会库存**：总体呈现去化趋势，2026年库存略有回升。 ## 策略建议 - **单边策略**：中性，短期以**观望为主**。 - **跨期策略**：无。 - **跨品种策略**：关注**逢低多BU裂解价差**机会。 - **期现策略**：无。 - **期权策略**：无。 ## 风险提示 - **地缘冲突**：可能影响原油供应和价格。 - **原油价格波动**：对沥青市场有直接影响。 - **宏观经济风险**：可能影响终端需求。 - **海外原料供应风险**：影响国内沥青生产成本。 - **终端需求变动**：可能影响市场走势。 - **装置开工负荷变动**：影响供应端表现。 ## 图表说明 - **图1-6**：展示各地区沥青现货价格走势，反映区域价格波动情况。 - **图7-9**：展示石油沥青期货指数、主力合约和近月合约收盘价，反映市场整体趋势。 - **图10**：展示近月合约月差，反映市场预期和价格结构。 - **图11-12**：展示期货市场成交和持仓量，反映市场活跃度。 - **图13-24**：展示沥青产量、消费和库存数据，反映市场供需状况。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，**不保证信息的准确性与完整性**。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点，**不保证一致**。 - 报告内容**仅供参考**，**不构成投资建议**。 - 报告版权为华泰期货有限公司所有，**未经授权不得使用**。 - 本公司保留追究侵权责任的权利。