20260527-华泰期货-石油沥青日报_地缘局势尚未明朗_沥青现货仍偏紧_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

当前沥青市场处于供需两弱的格局，整体表现较为疲软。尽管地缘局势尚未明朗，对市场情绪有一定压制作用，但沥青现货市场依然表现出相对抗跌的特性。主要原因是供应偏紧，原料不足和炼厂利润承压导致装置开工率下滑，排产量连续减少。同时，终端需求虽表现乏力，但仍存在刚需支撑和季节性回升的可能。

主要观点

• 期货市场表现：
  5月26日BU2606沥青期货合约下午收盘价为4315元/吨，较昨日结算价下跌85元/吨。持仓量为57089手，环比减少22498手；成交量为109136手，环比减少215227手，显示出市场交易活跃度下降。

• 现货市场情况：
  5月26日，东北、山东、华南、华东等地沥青现货价格分别为4550—4600元/吨、4190—4570元/吨、4560—4750元/吨、4500—4700元/吨。其中，华北、华东和华南地区价格有所下跌，其他地区价格保持稳定。

• 供需关系分析：

  • 供应端：原料不足和炼厂利润压力导致开工率下滑，排产量减少，沥青库存持续去化，现货供应偏紧。
  • 需求端：终端需求疲软，但存在刚需支撑，同时有季节性回升空间。

• 价格走势预测：
  若海峡开放预期推动油价下跌，需炼厂利润修复才能促使开工率和产量回升，从而缓解供应紧张局面。目前沥青价格仍受供需格局影响，市场支撑较为坚挺。

关键信息

期货价格走势

现货价格分布

产量情况

• 国内沥青周度产量：数据未完整，但整体趋势显示产量有所波动。
• 独立炼厂沥青产量：数据未完整，但产量呈现下降趋势。
• 山东、华东、华南、华北沥青产量：数据不完整，但总体产量下降。
• 西南、西北沥青产量：数据不完整，但趋势显示产量下降。

消费情况

• 道路消费：整体呈现波动，但2026年有下降趋势。
• 防水消费：呈现波动，2026年有所上升。
• 焦化消费：呈现波动，2026年大幅上升。
• 船燃消费：呈现波动，2026年有所下降。

库存情况

• 炼厂库存：总体呈现去化趋势，2026年库存略有回升。
• 社会库存：总体呈现去化趋势，2026年库存略有回升。

策略建议

• 单边策略：中性，短期以观望为主。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：关注逢低多BU裂解价差机会。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 地缘冲突：可能影响原油供应和价格。
• 原油价格波动：对沥青市场有直接影响。
• 宏观经济风险：可能影响终端需求。
• 海外原料供应风险：影响国内沥青生产成本。
• 终端需求变动：可能影响市场走势。
• 装置开工负荷变动：影响供应端表现。

图表说明

• 图1-6：展示各地区沥青现货价格走势，反映区域价格波动情况。
• 图7-9：展示石油沥青期货指数、主力合约和近月合约收盘价，反映市场整体趋势。
• 图10：展示近月合约月差，反映市场预期和价格结构。
• 图11-12：展示期货市场成交和持仓量，反映市场活跃度。
• 图13-24：展示沥青产量、消费和库存数据，反映市场供需状况。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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