20211227-华联期货-生猪年报_供需宽松_2022年猪价或先抑后扬_16页_1mb

生猪行业2022年展望总结

核心内容

2022年生猪市场预计整体呈现供需宽松格局，猪价或将先抑后扬。2021年猪价经历大幅下跌，全年需求不及预期，养殖利润下滑，导致行业去产能进程放缓，预计2022年上半年猪价仍面临下行压力。但随着产能逐步调整，以及年底消费旺季的支撑，猪价有望在年中迎来拐点。

主要观点

• 2021年猪价走势：猪价在2021年1月中旬见顶后持续震荡下行，10月初跌破10元/公斤，全年最大跌幅超70%。四季度在政策支持和消费需求回暖下，猪价有所反弹，但12月企业集中出栏导致猪价再度走弱。
• 2022年猪价预期：预计2022年4月左右生猪出栏量达峰值，猪价或探底。中长期来看，猪价有望在年中迎来反弹，09合约或具备做多动能。
• 供需基本面：2021年能繁母猪存栏量仍高于非瘟前水平，生猪产能恢复较快，2022年预计猪肉产量将基本恢复至非瘟前水平，供需格局趋于宽松。
• 养殖利润：2021年下半年养殖利润持续压缩，部分养殖企业已陷入亏损，行业去产能尚未完成，2022年上半年仍是去产能的关键时期。
• 需求端：2021年终端需求疲软，屠宰企业开工率和鲜销率有所波动，12月受腌腊和元旦备货影响，短期消费回暖，但整体需求增长有限。
• 进出口影响：2021年猪肉进口量下降，预计2022年恢复至非瘟前水平，约为200万吨。进口关税调整对市场情绪有一定提振作用。

关键信息

一、生猪价格走势

• 2021年1月生猪期货上市，初期因市场预期乐观，合约价格大幅下跌，09合约最低跌至24460元/吨。
• 2021年12月24日当周，外三元生猪出栏均价为15.85元/公斤，环比下跌1.12%。
• 2021年11月CPI同比涨幅扩大，猪肉价格降幅收窄，猪价反弹带动食品通胀回暖。

二、能繁母猪存栏情况

• 2021年6月能繁母猪存栏达峰值，对应2022年4~5月的生猪供给。
• 截至2021年11月，能繁母猪存栏仍比正常保有量高6%，预计到2022年初才能调整至合理水平。
• 2021年11月能繁母猪存栏量为479.71万头，环比下降1.42%。

三、商品猪存栏与出栏

• 2021年11月商品猪存栏量为2844.35万头，环比增加1.44%。
• 出栏量方面，11月出栏量为644.23万头，环比减少13.92%，同比增加33.43%。
• 2021年全年猪肉产量预计为5350万吨，2022年预计为5564万吨，接近非瘟前水平。

四、养殖利润与成本

• 2021年12月24日当周，自繁自养周均盈利为146.83元/头，外购仔猪盈利为60.88元/头，环比均有所下降。
• 猪粮比值降至5.85，表明养殖利润持续压缩，行业仍处于亏损周期。

五、市场情绪与操作建议

• 市场情绪偏悲观，猪价仍在震荡下跌寻底过程中，短期内猪价反弹空间有限。
• 操作建议：中线03合约反弹偏空操作，参考区间13000-15500；年后关注09合约做多及5-9反套机会。

六、风险因素

• 商品猪、能繁母猪存栏、出栏量；
• 仔猪及母猪价格；
• 生猪养殖利润；
• 二次育肥及压栏情况；
• 猪病、猪瘟疫情。

附录

• 生猪期货合约：LH2109、LH2111、LH2201，交易单位为16吨/手。
• 进出口政策：2022年1月1日起，猪肉进口恢复最惠国税率，暂定税率取消。
• 联系方式：蒋琴，电话：0769-22110802，从业资格号：F3027808，投资咨询证书号：Z0014038。