20241209-东海期货-2025年生猪年度投资策略_生猪养殖成本降低或带动猪价重心下移_11页_2mb

生猪养殖成本降低或带动猪价重心下移——2025年生猪年度投资策略总结

核心观点
报告认为，2025年生猪市场行情将延续季节性波动特征，全年价格区间预计在13,000-15,000元/吨。受规模化养殖水平提升及产能调控精准化影响，周期性大幅波动概率降低，价格季节性波动趋于平滑。但需警惕突发性供需错配风险。

一、生猪供需现状

1. 产能结构优化
   截至2023年底，我国生猪规模化养殖比例达68.1%，产能监测机制不断完善。2024年能繁母猪存栏量稳定在4070万头附近（104.4%绿色区间），整体产能维持良性状态。

2. 季节性波动特征

   • 供应端：春节前后出栏压力集中。2025年或出现阶段性供应高峰，但3月因需求淡季叠加低库存支撑，价格韧性增强。
   • 需求端：猪肉消费受老龄化、房地产疲软等因素压制，但“十四五”期间供需或维持平衡。

二、2025年猪价预期

• 成本端：规模化养殖推动成本下降，预计2025年养殖完全成本约为13-13.5元/kg，商品猪出栏均价或在135-145元/kg（销售利润率4%-8%）。
• 节奏特征：
  • 一季度：春节拉动需求，价格中枢上移；随后受二次育肥补栏支撑，涨幅显著。
  • 三季度：季节性供应缩量叠加情绪性补栏，价格易冲高。
  • 四季度：需求旺季（10-12月）或推动价格结构性提升。

三、主要风险因素

1. 疫病风险：非洲猪瘟可能引发短期供应增加及市场恐慌。
2. 供需错配：二次育肥行为、大集团出栏节奏及跨省调运政策均可能导致阶段性供需失衡。
3. 成本传导：若饲料价格超预期上涨，猪价或进一步上移。

总体结论

2025年猪价将呈“季节性主导、窄幅震荡”的格局，需关注非瘟疫情、二次育肥情绪及饲料成本变化。建议投资者结合产能去化进度与消费复苏节奏，灵活配置头寸，防范突发性波动风险。