20221220-瑞达期货-生猪年报_供应宽松需求恢复_猪价预计先抑后扬_21页_2mb

生猪市场2022年回顾与2023年展望总结

核心内容

2022年生猪市场经历了复杂的供需变化和政策调控，猪价在年初春节后进入下行通道，随后在4月至10月期间出现多次波动，最终在年底回落。2023年，随着供应和需求的逐步恢复，猪价预计将呈现先抑后扬的走势，政府的保供稳价政策也将发挥重要作用，以平抑价格波动。

主要观点

• 猪周期推演：新一轮猪周期从2022年4月开始，预计在2023年5月左右进入下行周期。
• 供应端：生猪和能繁母猪存栏连续回升，产能充足，预计2023年供应宽松。
• 需求端：餐饮消费在2022年表现疲软，但随着疫情管控优化，2023年有望逐步恢复。
• 养殖利润与饲料成本：饲料成本处于高位，养殖利润虽为正值，但有下降趋势，对补栏形成抑制。
• 政策影响：国家频繁介入保供稳价，政策效果明显，稳定市场情绪。
• 替代品影响：牛羊肉价格相对稳定，性价比上升，对猪肉需求形成一定替代。
• 价格季节性走势：生猪价格在春节等传统旺季有反弹可能，节后则出现惯性回落。

关键信息

一、2022年生猪市场回顾

• 2022年1-10月生猪期货总体强势运行，但10月中旬后进入下行通道。
• 1-4月中旬，猪价总体偏弱震荡，跌幅约14%。
• 4月下旬-7月中旬，猪价止跌回升，涨幅超过25%。
• 7月中旬-10月中旬，猪价总体偏强宽幅震荡，涨幅约5%，区间振幅约20%。
• 10月中旬后，猪价因需求不及预期而持续回调。

二、生猪基本面分析

1. 猪周期推演

• 2022年4月为本轮猪周期起点，预计2023年7月左右结束上行周期，5月进入下行周期。
• 能繁母猪存栏是判断猪价走势的核心指标，其变化预示10个月后的供应情况。

2. 养殖利润及饲料成本分析

• 截至2022年12月16日，自繁自养养殖利润为241.98元/头，外购仔猪养殖利润为90.13元/头。
• 饲料成本占养殖成本的60%以上，玉米和豆粕价格处于历史高位，尤其是豆粕价格因阿根廷干旱而持续支撑。

3. 生猪供应情况

• 生猪和能繁母猪存栏连续回升，产能充足，预计2023年供应将趋于宽松。
• 生猪出栏体重同比上升，表明养殖结构有所调整，但集团场年末冲量出栏导致短期供应压力较大。
• 2023年3月至8月，生猪供应将逐步恢复，供应格局由偏紧转为宽松。

4. 生猪消费情况

• 2022年餐饮消费不佳，预计2023年将逐步恢复。
• 屠企开工率偏低，但随着猪价下降和消费旺季到来，开工率有望回升。
• 预计2023年年初春节期间和年末第四季度为消费高峰，开工率和屠宰量将上移。

5. 国家保供稳价政策

• 2022年国家共进行了13批收储和7次抛储，实际成交量有限，但对市场情绪影响显著。
• 政策目标是稳定市场情绪，平抑猪价波动，确保民生商品价格稳定。

6. 牛羊肉替代效应

• 牛羊肉价格相对稳定，性价比上升，对猪肉需求形成一定抑制。
• 牛肉/猪肉比价和羊肉/猪肉比价均下降，显示替代性增强。

7. 价格季节性走势

• 生猪价格在春节等传统旺季有反弹可能，节后则惯性回落。
• 期货价格受预期影响较大，可能领先于现货价格走势。

2023年生猪行情展望

• 供应恢复：预计2023年供应充足，猪价在春节旺季存在小幅反弹可能。
• 需求恢复：疫情管控优化后，堂食消费逐步恢复，但恢复时间尚不明朗。
• 价格走势：猪价在春节后进入下行周期，四季度旺季可能使价格下降至相对低位，但有回暖可能。
• 政策影响：政府将持续实行保供稳价措施，确保价格波动平缓。
• 价格区间：预计生猪现货价格在14-25元/千克之间运行，期货价格在12000-21000元/吨之间波动。

总结

2023年生猪市场将呈现供应和需求逐步恢复的趋势，猪价预计在春节前后有小幅反弹，随后进入下行周期。政策调控、饲料成本和替代品影响将是影响猪价走势的重要因素。整体来看，猪价波动将相对平缓，预计在14-25元/千克之间运行，期货价格则在12000-21000元/吨之间波动。