化工策略年报：在持续扩产的背景下2022年聚烯烃或将走出先扬后抑的局面-20211227-国元期货-27页_1mb

化工策略年报总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，主要分析2022年聚烯烃市场的走势，预测其将呈现“先扬后抑”的格局。报告结合宏观环境、成本驱动、供需格局及风险因素，全面评估聚烯烃行业的发展趋势，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 2022年聚烯烃市场走势预测

• 整体趋势：2022年聚烯烃市场预计将呈现“先扬后抑”的走势，即上半年表现较好，下半年面临库存压力。
• 成本端：2022年成本驱动因素较2021年有所减弱，但其对市场的影响仍不可忽视。
• 需求端：包装膜和白色家电是市场的主要增长点，但家电出口在上半年预计优于下半年，需关注全球疫情控制和经济恢复情况。

2. 2022年全球经济不确定性

• 全球经济复苏分化：发达经济体复苏好于新兴经济体，2022年全球经济增长预期为4.9%。
• 通胀压力：高通胀成为2021年市场焦点，2022年通胀问题可能延续，影响大宗商品价格。
• 政策影响：美联储可能加快货币政策正常化，而中国则保持稳增长预期，中美经济分化将加剧全球不确定性。

3. 成本驱动因素分析

• 油价波动：2022年油价可能较2021年疲软，但受地缘政治、OPEC+政策及美联储加息节奏影响，仍存在波动风险。
• 煤炭市场：2022年动力煤价格预计呈现“前跌后微升”的走势，中长期合同机制有助于稳定供应。

4. 供需格局分析

• 供应端：2022年聚烯烃新增产能较大，预计全年新增470万吨，其中PE新增405万吨，PP新增391万吨，产能增速均保持在10%以上。
• 开工率：2021年PE和PP的平均开工率分别为87.45%和89.22%，尽管产能增加，但开工率维持稳定。
• 进口情况：2021年PE和PP进口量均出现下滑，主要受国际油价和煤炭价格影响，进口窗口关闭对港口库存形成压制。

5. 下游需求分析

• 包装膜：作为聚烯烃最大下游，包装膜需求持续增长，主要受电商和外卖行业带动。
• 白色家电：出口表现良好，但受海运费高企和疫情反复影响，出口压力可能在下半年加大。
• 农膜：需求变化不大，但包装膜的增长对塑料市场形成支撑。

6. 碳达峰、碳中和对煤化工的影响

• 煤化工地位：我国煤化工发展规模远高于海外，尤其在能源结构上具有重要地位。
• 政策导向：国家推动煤化工向高端化、多元化、低碳化发展，强调绿色低碳转型。
• 技术进步：煤气化技术优化推动煤化工向化工品延伸，提高煤炭的综合利用效率。

关键信息

重要数据点

• 2021年PE新增装置：490万吨，产能增速20.93%。
• 2021年PP新增装置：391万吨，产能增速13.57%。
• 2022年PE新增装置：405万吨，产能增速14.31%。
• 2022年PP新增装置：470万吨，产能增速14.36%。
• 2021年塑料制品出口：5779.49亿元，同比增长9.5个百分点。
• 2021年家用电器出口：351562.6万台，同比增长15.03个百分点。

风险提示

• 成本端波动：油价和煤炭价格的剧烈波动可能对聚烯烃市场造成影响。
• 需求端恢复不及预期：若疫情持续或全球经济复苏不及预期，下游需求可能受压制。

投资建议

• 市场走势：2022年聚烯烃市场将呈现“先扬后抑”的格局，建议投资者在上半年谨慎操作，关注市场走势。
• 关注因素：需密切关注原油和煤炭价格走势、出口情况、疫情控制以及宏观经济政策变化。

附图与数据来源

• 图表1至图表22展示了2021年聚烯烃市场行情、成本、库存、开工率及出口情况。
• 数据来源包括：文华财经、隆众石化、博易大师、wind、国家统计局、海关总署等。

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重要声明

• 本报告基于公开可获得资料整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告不构成个人投资建议，投资者应根据自身情况审慎决策。