20160418-兴业证券-电力设备新能源二季度行业策略：把握电新“十三五”细分发展方向_69页_3mb

电力设备与新能源行业二季度策略总结

核心内容

本报告围绕电力设备与新能源行业“十三五”期间的细分发展方向，分析了电动汽车、光伏、需求侧管理、核电及配电网等领域的投资逻辑与市场前景。通过对政策支持、技术进步、市场需求变化及产业链布局等多方面的研究，报告提出了相关板块的投资建议和重点推荐个股。

主要观点

1. 电动汽车

• 政策支持：新能源汽车在“十三五”规划中被提升至战略新兴产业第二位，重视度显著提高。
• 市场增长：预计2020年新能源汽车产销量将达200万辆，累计保有量接近700万辆。
• 细分领域：物流车因补贴政策不变、成本回收期短，预计2016年销量将突破10万辆，成为增速最高的子行业。
• 电池技术：三元电池因能量密度高，将在乘用车和专用车领域加速放量，预计2016年出货量将达10GWh。
• 产业链机会：电机电控企业如方正电机将受益于下游需求爆发，推荐关注其未来增长潜力。

2. 光伏

• 分布式增长：政策推动下，分布式光伏占比快速提高，预计2020年新增装机26GW，其中单晶硅将占据主要市场份额。
• 成本优势：单晶硅转换效率提升空间大，且成本已趋同于多晶，成为行业替代趋势的核心。
• 商业模式：光伏企业需通过数据平台和增值服务实现盈利，隆基股份作为单晶龙头，将受益于行业高增长。

3. 需求侧管理

• 政策推动：需求侧管理首次被写入“十三五”规划，市场从概念走向商业模式探索。
• 产业链结构：用电服务是需求侧管理的核心，推荐新联电子，其具备数据平台和清晰变现模式。
• 变现方式：包括基础服务费、代维服务费、节能改造费等，未来售电侧市场化后，供给侧服务将更具发展潜力。

4. 核电

• 后市场爆发：核电重启加速，乏燃料后处理市场成为新增长点，预计2020年累积量达8000吨，市场空间近500亿元。
• 国产替代：中子吸收材料国产化率提升，应流股份为国内产业化进程最快的公司，未来有望受益于核电出口及后市场发展。
• 出口前景：中国核电“走出去”战略将带来海外订单，市场空间巨大。

5. 配电网

• 投资增长：国家明确“十三五”期间配网投资不低于1.7万亿元，行业进入高景气周期。
• 智能化趋势：配电网自动化是智能电网和能源互联网的基础，预计2016年配网公司业绩将出现底部反转。
• 重点公司：国电南瑞、四方股份、许继电气、合纵科技等配网设备供应商将受益于行业增长。

关键信息

• 电动汽车：物流车因补贴政策稳定、经济性好，将成为增长最快的细分领域。三元电池因能量密度高，将在乘用车和专用车领域放量。
• 光伏：单晶硅因转换效率高、成本趋同，成为未来装机主流。分布式光伏具备经济性与灵活性，将推动行业增长。
• 需求侧管理：以数据平台为核心，新联电子具备良好的商业模式和扩张能力，有望受益于行业爆发。
• 核电：后处理市场因乏燃料累积而需求激增，中子吸收材料国产化进程加速，应流股份为关键受益标的。
• 配电网：投资增长显著，智能化是发展方向，重点推荐具备技术壁垒和高业绩弹性的企业。

推荐个股

• 电动汽车：方正电机、亿纬锂能、国轩高科
• 光伏：隆基股份
• 需求侧管理：新联电子
• 核电：应流股份、台海核电
• 配电网：国电南瑞、四方股份、许继电气、合纵科技、置信电气、北京科锐

投资逻辑

• 政策驱动：各细分行业均受益于国家政策支持，如新能源汽车推广计划、光伏补贴政策、核电出口及后处理需求等。
• 技术进步：电池技术（如三元电池、单晶硅）、BMS技术、电能监测等技术提升带来成本下降和效率提升。
• 市场机遇：物流车、分布式光伏、需求侧管理平台、核电后市场等细分领域将带来显著的市场增长。
• 商业模式创新：充电桩服务、数据变现、增值服务等成为新的盈利模式，推动行业持续发展。

总结

本报告全面分析了电力设备与新能源行业在“十三五”期间的细分发展方向，指出电动汽车、光伏、需求侧管理、核电及配电网等板块的潜力与投资机会。重点推荐具有技术优势、政策受益及高增长预期的个股，如方正电机、隆基股份、新联电子、应流股份及国电南瑞等。随着政策推动和市场需求增长，这些行业将进入高景气周期，具备良好的投资价值。