20160529-东兴证券-宏观经济周报_工业企业利润增速回落_21页_1mb

报告摘要

2016年5月29日发布的宏观经济周报指出，当前中国经济仍处于“L型”增长阶段，需继续推进供给侧结构性改革，并强化防范系统性风险的政策导向。报告强调了去杠杆的重要性，同时对近期宏观经济数据和政策动向进行了分析，揭示了工业企业利润增速回落的现状及背后原因。

去杠杆的必要性：在五大重点任务中，“去杠杆”是关键一环，旨在防范系统性风险。
五大市场的定位：
- 汇市：提高货币政策自主性，发挥国际收支自动调节机制；
- 股市：恢复市场融资功能；
- 楼市：通过“人的城镇化”去库存，而非加杠杆；
- 债市与银行信贷：宏观上不放水漫灌，微观上有序打破刚性兑付，降低银行坏账风险。
债转股的谨慎态度：强调债转股需严格界定使用范围，避免为僵尸企业“续命”，防止增加银行负担。

人民币汇率：本周人民币兑美元中间价双向波动，4月人民币兑美元中间价由6.4565贬值至6.551，贬值幅度约1.5%。
美国经济数据：
- 一季度实际GDP年化季环比修正值为0.8%；
- 成屋签约销售指数升至2006年2月以来新高；
- 新屋销售增幅创8年新高。
日本经济数据：4月全国CPI同比-0.3%，核心CPI连续第二个月下滑。
工业数据：
- 煤炭：秦皇岛港煤库存上升；
- 有色金属：黄金、现铝价下降，期铝、铜价上升，碳酸锂现货结算价上升；
- 化工：沥青、橡胶、PTA、涤纶短纤、尿素价格下跌，石脑油价格上涨；
- 钢铁：螺纹钢、铁矿石价格回落，热轧卷板价格上涨；
- 建材：南昌水泥价格下降，玻璃市场信心指数回落；
- 房地产：主要城市商品房成交面积上升；
- 交通运输：CCBFI综合指数、CCFI综合指数上升，但铁矿石运费指数回落；
- 食品价格：猪肉、仔猪、生猪价格上升，农产品、菜篮子产品批发价格指数下跌，猪粮比价不变。

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率高于15%；
- 推荐：相对收益率在5%至15%之间；
- 中性：相对收益率在-5%至5%之间；
- 回避：相对收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对收益率高于5%；
- 中性：相对收益率在-5%至5%之间；
- 看淡：相对收益率低于-5%。