20220327-渤海证券-2022年1-2月工业企业效益数据点评_高基数带动净利增速回落_成本端压力显现_3页_495kb

报告摘要

2022年1-2月，中国规模以上工业企业利润同比增长 5.0%，环比较去年12月回升 0.8个百分点，但受高基数影响，增速明显低于去年同期。企业营收同比增长 13.9%，环比提升 1.6个百分点，但成本端压力增大，利润率回落至 5.97%。

净利增速回落：整体净利增速受高基数影响显著回落，私营企业净利增速由正转负，降至 -1.75%，显示其在成本转嫁能力方面的不足。
国有企业表现相对稳健：尽管增速回落，但国有企业仍保持 16.7% 的净利增长，体现出更强的抗压能力和政策支持优势。
行业收入结构变化：上游行业收入增速回落 1.27%，仍保持 27.93% 的高位；中游行业收入增速回落最为明显，达 8.94%，至 14.03%；下游行业收入增速回落 3.79%，至 8.56%。
行业利润结构波动：利润增速与收入增速同向回落，但弹性更大。上游利润增速回落 21.40%，仍为正增长；中游利润增速大幅回落至 -13.31%，下游利润增速回落至 -6.2%。
成本端压力显著：在原油、煤炭等大宗商品价格上涨背景下，成本端压力凸显，对中下游企业利润形成侵蚀，尤其对石油加工、黑色金属冶炼、化学纤维制造、造纸及纸制品等行业影响较大。
疫情对生产端的干扰：3月以来国内疫情多点散发，对部分企业生产造成干扰，进一步加剧了企业经营压力。
政策支持需求上升：面对成本压力和经济下行风险，需继续推动大宗商品保供稳价及助企纾困政策。

利润增速：2022年1-2月工业企业利润同比增 5.0%。
营收增速：2022年1-2月营收同比增长 13.9%。
利润率：2022年1-2月营收利润率回落至 5.97%。
私营企业净利增速：由正转负至 -1.75%。
国有企业净利增速：保持 16.7%。
行业收入增速变化：
- 上游：回落 1.27% 至 27.93%。
- 中游：回落 8.94% 至 14.03%。
- 下游：回落 3.79% 至 8.56%。
行业利润增速变化：
- 上游：回落 21.40% 至 44.14%。
- 中游：回落 44.86% 至 -13.31%。
- 下游：回落 28.64% 至 -6.2%。
行业影响因素：部分行业如医药制造业、黑色金属冶炼等利润增速回落较大，或与冬奥会、疫情等因素相关。