20160710-广发证券-广发化工研究周报_化工品价格保持平稳_价差涨跌相当_17页_4mb

广发化工研究周报（7月第2期）总结

核心内容

本报告分析了2016年7月第2期基础化工行业的整体表现，包括价格变动、盈利能力、行业估值及风险提示等方面。整体来看，基础化工行业在当周表现平稳，部分产品价格出现上涨或下跌，价差变化幅度较为均衡。

主要观点

• 行业展望：未来一段时间，基础化工行业预计呈现以下特点：

  • WTI油价将在40-50美元/桶之间震荡；
  • 大部分化工品价格随原油波动，精细化学品价格相对稳定；
  • 供给端格局良好的化工品具有独立行情；
  • 供给侧改革和环保政策将对部分子行业产生影响；
  • 下游需求复苏仍需观察。

• 行业评级：给予基础化工行业“持有”评级，表明当前市场环境较为中性，投资者应保持谨慎。

关键信息

化工品价格变动情况

• 价格变动：

  • 价格上涨的产品有72种，占比31%；
  • 价格平稳的产品有107种，占比46%；
  • 价格下跌的产品有52种，占比23%。

• 价格涨幅较大的产品（>5%）：

  • 国产维生素B6（10.9%）；
  • 钛精矿（7.6%）；
  • 丁酮（7.2%）；
  • 双酚A（5.7%）；
  • 天然乳胶（5.5%）；
  • 水合肼（5.5%）。

• 价格跌幅较大的产品（>5%）：

  • 液氯（-19.5%）；
  • 硫磺（-10.8%）；
  • 氢氟酸（-6.9%）；
  • TDI（-5.3%）；
  • 轻油（-5.0%）。

化工品盈利能力

• 价差变动：

  • 价差扩大的产品有20种，占比47%；
  • 价差平稳的产品有5种，占比12%；
  • 价差缩小的产品有18种，占比42%。

• 价差扩大幅度较大的产品（>5%）：

  • 电石法PVC（42.0%）；
  • 气头尿素（33.3%）；
  • 丁酮（20.6%）；
  • 涤纶短纤（11.8%）；
  • R22（6.4%）。

• 价差缩小幅度较大的产品（>5%）：

  • PTA（-19.5%）；
  • 黄磷（-9.4%）；
  • 醋酸（-8.4%）；
  • 己二酸（-8.4%）；
  • TDI（-6.6%）。

月度数据

• CPI：6月同比上涨1.9%，涨幅较前月缩小0.1个百分点；
• PPI：6月同比下降2.8%，降幅较前月收窄0.2个百分点；
• 行业走势：基础化工板块跑赢大盘，上涨3.45%；
• 行业估值：基础化工PE（TTM）为45倍，超越历史均值。

重点关注子行业

1. 金属钠

• 供给端：全球产能预计从16.85万吨降至11.85万吨，需求增长导致供不应求；
• 价格：市场均价上涨1500元/吨至21000元/吨；
• 相关标的：兰太实业。

2. 电子化学品

• 半导体行业：国家支持与企业联动推动产业发展，为本土企业带来机遇；
• OLED行业：替代LCD是大势所趋；
• 相关标的：强力新材、飞凯材料、国瓷材料、东材科技、上海新阳、鼎龙股份、新纶科技。

3. 锂电材料

• 行业趋势：电动车推动锂电材料需求爆发，市场空间大；
• 相关标的：道氏技术、科恒股份、多氟多、天赐材料、沧州明珠。

4. 细分食品添加剂

• 关注点：产能可能永久或暂时退出，行业格局将发生重大变化；
• 相关标的：金禾实业。

风险提示

1. 原油价格剧烈波动；
2. 终端需求持续低迷；
3. 重大安全生产事故。

数据概览

• 板块涨跌幅：基础化工板块整体上涨，但子行业表现不一；
• 重点个股：
  • 涨幅前20位：兰太实业、天科股份、时代新材等；
  • 跌幅前20位：黑猫股份、均胜电子、宝通科技等。

投资建议

• 重点推荐个股：兰太实业、强力新材、飞凯材料、国瓷材料、东材科技、上海新阳、鼎龙股份、新纶科技、道氏技术、科恒股份、多氟多、天赐材料、沧州明珠、金禾实业等。

分析师信息

• 王剑雨：首席分析师，中国人民大学经济学博士；
• 郭敏：资深分析师，同济大学材料学硕士；
• 周航：研究助理，华南理工大学管理学硕士。

联系方式

• 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼，邮政编码510075；
• 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04，邮政编码518026；
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045；
• 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼，邮政编码200120。

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上；
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%；
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

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