20170917-广发证券-电气设备行业_推进资产证券化_国网产业集团空间大_47页_3mb

电气设备行业总结

核心内容

国家电网公司作为我国重要的能源企业，正在推进资产证券化和混合所有制改革，以提升其下属产业集团的市场化运作能力及盈利能力。在国企改革“1+N”文件体系逐步落地的背景下，国家电网产业集团在多个市场化业务板块中展现出较大的发展潜力。

主要观点

1. 国企改革加速推进：国家电网公司作为重点国企，正通过混合所有制改革和资产证券化来提升企业活力和运行效率。
2. 资产证券化是改革重要途径：通过资产证券化，可以优化国有资产配置，提高资本运作效率，增强企业盈利能力。
3. 市场化业务板块丰富：国网产业集团涉足多个市场化业务领域，包括电工装备制造、房地产、节能及电能替代、能源生产、信息通信与电子服务、境外投资与工程总承包等。
4. 旗下上市公司是重要平台：国家电网控股9家上市公司，这些公司将成为资产证券化的重要载体，带来新的投资机会。

关键信息

国网产业集团主要业务板块

国网旗下9家上市公司

混改与资产证券化进展

• 第一批混改试点：已基本完成方案批复。
• 第二批试点：10家企业名单确定。
• 第三批试点：正在遴选中。
• 电力领域：作为混改重点，被优先推进。
• 资产证券化：提升上市公司盈利能力，创造新的投资机会。

风险提示

• 国企改革进度不及预期，可能影响资产证券化进程和混改效果。

投资建议

建议关注国家电网公司混合所有制改革和资产证券化带来的投资机会，重点关注其9家上市公司。

图表与数据索引

• 图1：国企资产证券化的优点
• 图2：许继集团组织结构
• 图3：南瑞集团组织结构
• 图4：平高集团组织结构
• 图5：山东电工电气组织结构
• 图6：鲁能地产板块情况
• 图7：国网节能服务公司组织架构
• 图8：国网节能服务公司节能领域主要业务
• 图9：鲁能集团新能源规划
• 图10：鲁能集团新能源装机分布情况
• 图11：国网节能服务公司能源生产主要业务
• 图12：国网电子商务有限公司主营业务
• 图13：国网国际发展有限公司组织结构
• 图14：许继电气股权结构
• 图15：许继电气历年营业收入
• 图16：许继电气历年归母净利润
• 图17：许继电气2016年各主营业务收入占比情况
• 图18：国电南瑞股权结构
• 图19：国电南瑞历年营业收入
• 图20：国电南瑞历年归母净利润
• 图21：国电南瑞2016年各主营业务收入占比情况

相关研究

总结

国家电网公司作为大型国企，正在通过混改和资产证券化，提升其下属产业集团的市场化运作能力。旗下9家上市公司是重要的资产证券化平台，涵盖多个市场化业务板块。随着国企改革的深入，国家电网产业集团的资产证券化将带来新的投资机会。建议关注其混改进度和资产证券化带来的增长潜力。