20210629-瑞达期货-锡半年报_库存走低供应趋紧_预计后市震荡上行_12页_1mb

金融投资专业理财 - 锡市分析报告总结

核心内容概述

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2021年上半年锡市场的行情走势、供需变化及下半年的价格展望。报告指出，受宏观政策和供需格局影响，锡价整体呈现单边上行趋势，预计下半年将继续震荡上行。

主要观点

宏观面因素

• 全球疫情逐渐缓解，主要经济体PMI数据持续向好，显示经济复苏强劲。
• 美联储提前收紧宽松政策的预期升温，美元指数企稳回升。
• 宏观环境整体利好锡价，但需关注政策变动对市场的影响。

基本面因素

• 供应端：缅甸锡矿供应持续紧张，工人短缺和开采技术落后导致锡矿产量下降，长期供应问题难以解决。云南地区因限电限产影响精炼锡产量，预计三季度逐步改善。
• 需求端：电子行业需求增长显著，而镀锡板和家电行业（尤其是空调）需求表现疲软，主要受原材料价格上涨和地产销售回落影响。

关键信息

一、2021年上半年锡价走势

• 沪锡期货指数：运行区间为151120-213160元/吨，较2020年12月末上涨37.51%。
• 伦锡价格：运行区间为20380-31850美元/吨，年涨幅达50.59%。
• 价格走势阶段：
  • 第一阶段（2020年1月初-3月底）：锡价冲高回落，涨幅为14.99%。
  • 第二阶段（4月初-6月底）：锡价震荡上行，涨幅为19.61%。

二、全球锡市供需分析

• 供应过剩缩窄：1-4月全球锡市场供应过剩500吨，4月产量为3.79万吨，需求为3.89万吨。
• 库存大幅下降：截至6月25日，沪伦两市总库存为5608吨，较去年同期下降1068吨，主要因海外市场供应短缺和国内出口窗口打开。

三、锡市供应情况

• 锡矿进口量下降：2021年5月中国锡矿进口量为11159.1吨，折合金属量6017吨，环比下降41.8%，同比减少25%。
• 缅甸锡矿供应受限：缅甸矿进口量为6157吨，折合金属量3065吨，环比下降61%，同比下降45%。
• 精炼锡产量变化：5月国内精炼锡产量为13768吨，环比下降11.2%，同比增加17.4%。云南限电影响显著，预计6月产量约14800吨。

四、锡市需求情况

• 镀锡板出口需求平淡：5月出口量为10.01万吨，同比减少3.15%。主要受原材料价格上涨影响。
• 电子行业需求强劲：集成电路和电子计算机整机产量持续增长，5月集成电路产量同比增加39.07%，电子计算机整机产量同比增加7.26%。
• 家电行业面临压力：空调行业5月产量同比下降4.03%，销量同比下降3.3%，受地产销售回落和原材料成本上升影响。

五、2021年下半年锡价展望

• 价格走势预测：预计沪锡震荡上行，运行区间关注190000-240000元/吨；伦锡交投区间预计为29000-36000美元/吨。
• 操作策略建议：投资者可考虑逢低建立长期战略多单，关注供需变化和政策动向。

数据支持

• 锡矿进口量：中国海关数据。
• 精炼锡产量：国家统计局及WIND数据。
• 电子行业产量：国家统计局及WIND数据。
• 空调行业数据：产业在线数据。
• 库存数据：LME、上期所及WIND数据。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者应根据自身情况谨慎决策。
• 本报告版权归属瑞达期货股份有限公司，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

分析师：陈一兰
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