汽车和汽车零部件行业2021年2月汽车销量跟踪报告：低基数放大行业复苏趋势-20210312-光大证券-16页_905kb

行业研究总结：2021年2月汽车销量跟踪报告

核心内容

2021年2月中国汽车市场延续复苏态势，主要得益于2020年疫情导致的低基数效应。尽管受春节假期影响，2月产销环比有所下滑，但同比仍实现大幅增长。1-2月累计销量同比+76.2%，较2019年同期增长3.3%，显示市场复苏向好。

乘用车市场

• 总体数据：2021年2月乘用车销售115.6万辆，同比+409.9%，环比-43.5%。1-2月累计销量较2019年下滑1.2%。
• 分车型表现：
  • 轿车：销量52.8万辆，同比+452.4%，环比-45.8%，1-2月累计销量较2019年-4.0%。
  • SUV：销量56.6万辆，同比+399.1%，环比-41.8%，1-2月累计销量较2019年+9.1%，表现最优。
  • MPV：销量4.6万辆，同比+218.4%，环比-44.3%，1-2月累计销量较2019年-41.1%。
  • 交叉乘用车：销量1.6万辆，同比+386.4%，环比-4.3%，1-2月累计销量较2019年-31.1%。

商用车市场

• 总体数据：2021年2月商用车销售29.9万辆，同比+246.2%，环比-34.8%。1-2月累计销量较2019年增长24.5%。
• 分车型表现：
  • 货车：销量27.5万辆，同比+250.2%，环比-34.9%，1-2月累计销量较2019年增长25.4%。
  • 客车：销量2.4万辆，同比+206.7%，环比-33.2%，1-2月累计销量较2019年增长16.0%。
  • 轻型客车：销量2.1万辆，同比+215.9%，1-2月累计销量较2019年增长37.8%，是客车板块增长主力。
  • 大型客车：销量0.15万辆，同比+100.1%，1-2月累计销量较2019年-51.1%。
  • 中型客车：销量0.2万辆，同比+247.8%，1-2月累计销量较2019年-24.0%。

新能源汽车市场

• 总体数据：2021年2月新能源汽车销量11.0万辆，同比+584.7%，环比-38.8%。1-2月累计销量28.9万辆，同比+319.0%。
• 销量结构：
  • 新能源乘用车：销量10.6万辆，占总销量的96.4%。
  • 新能源商用车：销量0.4万辆，占总销量的3.6%。
• 分类型表现：
  • 纯电动乘用车：销量8.9万辆，同比+633.6%，环比-38.0%。
  • 插电混动乘用车：销量1.7万辆，同比+596.5%，环比-39.6%。
  • 纯电动商用车：销量0.21Gwh，同比+149.9%，环比-56.3%。
  • 纯电动专用车：销量0.14Gwh，同比+149.9%，环比-59.7%。

动力电池市场

• 总体数据：2021年2月动力电池装机量5.6Gwh，同比+832.9%，环比-35.6%。
• 分类型表现：
  • 三元电池：装机量3.33Gwh，环比-38.4%。
  • 磷酸铁锂电池：装机量2.24Gwh，环比-31.2%。

估值与市场趋势

• 汽车行业估值经历波动，2月乘用车估值调整，板块分化有所收敛。
• 预计3月进入乘用车需求传统旺季，销量同比高增长趋势将持续。
• 行业即将确认进入补库阶段，乘用车板块估值修复充分，但利润增速低于零部件板块，补库周期开启后估值可能震荡或收缩，业绩为王。

投资建议

• 乘用车板块：关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉。
• 零部件板块：关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。
• 新能源汽车板块：
  • 整车龙头：建议关注比亚迪。
  • 电池企业：重点关注宁德时代、亿纬锂能，同时关注国轩高科、孚能科技。
  • 上游原材料厂商：关注容百科技、嘉元科技、天赐材料、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦。

风险分析

• 行业增长不及预期。
• 宏观经济因素扰动。
• 新能源汽车技术更新风险。
• 政策变化影响行业发展。
• 技术路线变更风险。
• 市场竞争加剧风险。

分析师信息

• 邵将，执业证书编号：S0930518120001，电话：021-52523869，邮箱：shaoj@ebscn.com
• 殷中枢，执业证书编号：S0930518040004，电话：021-22169040，邮箱：yinzs@ebscn.com
• 杨耀先，执业证书编号：S0930520120001，电话：021-52523656，邮箱：yangyx@ebscn.com
• 马瑞山，执业证书编号：S0930518080001，电话：021-52523850，邮箱：mars@ebscn.com
• 倪昱婧CFA，执业证书编号：S0930515090002，电话：021-52523852，邮箱：niyj@ebscn.com

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图表目录

• 图1：历年1月-2月汽车累计批发销量
• 图2：汽车月度批发销量
• 图3：汽车月度滚动12个月批发销量同比增速
• 图4：乘用车月度批发销量
• 图5：历年1月-2月乘用车累计批发销量
• 图6：乘用车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速
• 图7：乘用车月度零售销量
• 图8：商用车月度批发销量
• 图9：历年1月-2月商用车累计批发销量
• 图10：客车月度批发销量
• 图11：历年1月-2月客车累计批发销量
• 图12：客车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速
• 图13：客车各车型月度批发销量份额
• 图14：货车月度批发销量
• 图15：历年1月-2月货车累计批发销量
• 图16：货车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速
• 图17：货车各车型月度批发销量份额
• 图18：厂商月末乘用车库存
• 图19：厂商月末商用车库存
• 图20：汽车经销商库存系数
• 图21：乘用车总库存深度（个月）
• 图22：2018-2021年2月新能源汽车单月销量
• 图23：2018-2021年2月新能源汽车单月产量
• 图24：2018-2021年2月新能源汽车累计销量
• 图25：2018-2021年2月新能源汽车累计产量
• 图26：2018-2021年2月国内新能源汽车销量结构
• 图27：2018-2021年2月EV乘用车/PHEV乘用车单月销量
• 图28：2018-2021年2月新能源乘用车单月销量结构
• 图29：2019-2021年2月EV乘用车累计销量
• 图30：2019-2021年2月PHEV乘用车累计销量
• 图31：2018年-2021年2月国内新能源商用车单月销量
• 图32：2019-2021年2月国内动力电池装机量
• 图33：2021年2月国内动力电池装机量市场份额
• 图34：汽车行业（申万）历史PE（TTM）
• 图35：汽车行业（申万）历史PB

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
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