汽车和汽车零部件行业：2020年10月汽车销量跟踪报告，“银十”车市延续复苏，新能源车销量同比翻倍-20201112-光大证券-13页_2mb

行业研究总结：2020年10月汽车市场与新能源汽车分析

核心内容

2020年10月中国汽车市场延续复苏态势，销量和产量均实现同比增长。新能源汽车市场表现尤为亮眼，销量和产量同比大幅增长，显示出行业强劲的发展势头。

主要观点

汽车市场整体表现

• 10月销量：2020年10月汽车销量为257.3万辆，同比增长12.5%，环比增长0.1%。
• 乘用车销量：10月乘用车销量211.0万辆，同比增长9.3%，环比增长0.8%。SUV和交叉乘用车表现强劲，同比两位数增长；轿车环比小幅下滑，MPV同比继续下滑。
• 商用车销量：10月商用车销量46.4万辆，同比增长30.1%，环比下降2.8%。重卡销量增长显著，客车延续增长趋势。
• 库存情况：10月厂商库存环比减少，渠道库存环比小幅增加，整体库存水平仍处于合理区间。

新能源汽车市场

• 10月销量：新能源汽车销量达16万辆，同比增长105%，环比增长14%。
• 销量结构：新能源乘用车销量占92.5%，新能源商用车占7.5%。
• EV与PHEV表现：纯电动乘用车销量12.2万辆，同比增长128.8%；插电混动乘用车销量2.6万辆，同比增长62.7%。EV增长速度优于PHEV。
• 1-10月累计数据：新能源汽车累计销量90.1万辆，同比下降7.1%；累计产量91.4万辆，同比下降9.2%。

关键信息

10月行业复苏趋势

• 汽车行业自4月起连续7个月实现销量增长，累计销量同比降幅收窄至5%以内。
• 疫情对汽车周期的影响自2020年7月起基本消除，光大汽车时钟确认处于复苏时区。
• 预计2021年有概率进入过热时区，汽车板块将出现估值修复和超额收益机会。

投资建议

• A股：维持行业“买入”评级，重点推荐长安汽车、上汽集团；零部件板块推荐华域汽车、德联集团、中鼎股份、兆丰股份。
• 港股及海外：维持行业“增持”评级，推荐吉利汽车（175.HK）、长城汽车（2333.HK）、特斯拉（TSLA.O）。
• 新能源汽车：推荐宁德时代、德方纳米、恩捷股份、璞泰来。

风险分析

1. 行业增长不及预期。
2. 宏观经济因素对行业的扰动。
3. 汽车促销政策落地不及预期。
4. 新能源汽车政策变化带来的不确定性。
5. 技术路线变更可能带来的冲击。
6. 市场竞争加剧导致的产能过剩风险。

行业与公司评级说明

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

估值方法的局限性

本报告所采用的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。报告观点反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法可靠信息，但不保证其准确性与完整性。投资者应自行评估风险，谨慎决策。本报告可能与公司其他报告存在不一致，不构成投资建议。

联系我们

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场 一期写字楼48层
• 北京：西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层；复兴门外大街6号光大大厦17层
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼