汽车和汽车零部件行业2020年8月汽车销量跟踪报告：行业复苏态势持续向好，新能源车销量创历史新高-20200911-光大证券-14页_1mb

汽车与新能源行业2020年8月总结

核心内容

2020年8月，中国汽车行业整体呈现复苏态势，新能源汽车市场表现尤为亮眼。随着疫情缓解、政策支持及前期需求释放，行业销量和产量均实现同比增长，库存水平有所回落，显示出行业健康发展的迹象。

主要观点

• 汽车市场复苏：8月汽车销量为218.6万辆，同比+11.6%，环比+3.5%，连续5个月保持同比增长。乘用车销量同比+6.0%，环比+5.4%；商用车销量同比+41.6%，延续强势表现。
• 新能源汽车增长显著：8月新能源汽车销量达10.9万辆，同比+25.8%，环比+11.7%，创历史新高。其中，纯电动乘用车销量为8.0万辆，插电混动乘用车销量为2.0万辆。
• 行业进入复苏阶段：受疫情影响，汽车行业在2-4月经历“颠簸期”，3月成为二次拐点，8月乘用车销量恢复至预测值的115%，表明行业已稳定运行于复苏时区。
• 四季度预期向好：预计四季度行业增速将边际加速，三季报前后零部件板块或成为配置主线，产生超额收益。
• 投资建议：A股维持“买入”评级，重点推荐长安汽车、上汽集团；零部件板块关注华域汽车、德联集团、中鼎股份、兆丰股份；港股及海外汽车推荐广汽集团、永达汽车、长城汽车、特斯拉；新能源汽车推荐宁德时代和国轩高科。

关键信息

1. 汽车市场表现

• 8月销量：218.6万辆，同比+11.6%，环比+3.5%。
• 乘用车销量：175.5万辆，同比+6.0%，环比+5.4%。
• 商用车销量：43.1万辆，同比+41.6%，环比-3.5%。
• 库存水平：8月末厂商库存101.9万辆，乘用车库存较月初下降7.7%，商用车库存下降1.4%。
• 1-8月累计销量：乘用车1128.8万辆，同比-15.4%；商用车326.3万辆，同比+17.3%。

2. 新能源汽车市场

• 8月销量：10.9万辆，同比+25.8%，环比+11.7%。
• 产量：10.6万辆，同比+17.7%，环比+6.0%。
• 1-8月累计销量：59.6万辆，同比-26.4%；累计产量60.2万辆，同比-26.2%。
• 新能源乘用车结构：纯电动乘用车占比91.7%，插电混动占比8.3%。
• 新能源商用车：销量0.9万辆，同比+65.8%，环比-0.3%。

3. 投资建议

• A股：维持“买入”评级，个股关注长安汽车、上汽集团；零部件板块关注华域汽车、德联集团、中鼎股份、兆丰股份。
• 港股及海外：上调至“增持”评级，推荐广汽集团（2238.HK）、永达汽车（3669.HK）、长城汽车（2333.HK）和特斯拉（TSLA.O）。
• 新能源汽车：建议关注宁德时代（动力电池龙头）和国轩高科（补贴退坡背景下经济性突出）。

4. 风险分析

• 行业增长不及预期：消费市场低迷可能影响行业增长。
• 宏观经济扰动：房地产对消费的挤压效应可能降低购车意愿。
• 政策不确定性：新能源汽车政策变化可能对行业发展产生影响。
• 技术更新风险：新技术路线可能冲击旧产品。
• 市场竞争加剧：产能可能短期内超过需求，导致过剩。

评级体系

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

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