汽车和汽车零部件、电力设备新能源行业2020年9月汽车销量跟踪报告：“金九”来临，复苏加速-20201014-光大证券-14页_1mb

汽车和汽车零部件、电力设备新能源行业总结

核心内容

2020年9月，中国汽车市场迎来“金九”传统销售旺季，销量同比与环比均实现显著增长，标志着行业复苏加速。新能源汽车市场同样表现强劲，产销量持续增长，行业整体呈现积极态势。

主要观点

汽车市场复苏态势明显

• 总体销量：2020年9月汽车销量达256.5万辆，同比+12.8%，环比+17.4%，连续6个月实现同比增长。
• 乘用车：销量208.8万辆，同比+8.0%，环比+19.0%；SUV销量同比增长两位数，MPV销量同比下滑。
• 商用车：销量47.7万辆，同比+40.3%，环比+10.6%；重卡带动板块强势表现，货车销量同比+43.8%。
• 库存情况：厂商库存环比减少，经销商库存环比增加，总体库存处于合理水平。

新能源汽车市场复苏迹象明显

• 总体销量：9月新能源汽车销量13.8万辆，同比+67.7%，环比+26.2%；产量13.6万辆，同比+48.0%，环比+28.9%。
• 乘用车：纯电动乘用车销量10.0万辆，同比+70.2%，环比+25.4%；插电混动乘用车销量2.5万辆，同比+55.7%，环比+24.4%。
• 商用车：新能源商用车销量1.3万辆，同比+74.2%，环比+37.3%；占比上升至9.4%，显示市场结构变化。

关键信息

行业趋势

• 9月销量恢复至预测值的115%，疫情对汽车周期的影响已完全消除。
• 行业进入光大汽车时钟复苏时区，四季度行业增速有望边际加速上行。
• 零部件板块在三季报前后或成为配置主线，产生超额收益。

投资建议

• A股：维持“买入”评级，个股关注长安汽车、上汽集团；零部件板块关注华域汽车、德联集团、中鼎股份、兆丰股份。
• 港股及海外：维持“增持”评级，建议关注广汽集团（2238.HK）、永达汽车（3669.HK）、长城汽车（2333.HK）、特斯拉（TSLA.O）。
• 新能源汽车：建议关注动力电池供应商宁德时代和国轩高科，尤其是补贴退坡背景下具备经济性的企业。

风险分析

• 行业增长不及预期
• 宏观经济因素扰动
• 汽车促销政策落地不及预期
• 新能源汽车政策变化风险
• 技术路线变更风险
• 市场竞争加剧风险

评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析和估值方法基于假设，存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司编写，基于合法获得的信息，但不保证其准确性与完整性。投资者应自主作出决策并承担相应风险。

联系方式