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平安银行Q3业绩总结

核心内容

平安银行于2020年10月22日发布了2020年三季报，整体表现呈现边际改善，尤其在第三季度实现归母净利润同比增长，反映出公司在业绩优化方面的积极成效。

主要观点

1. 业绩改善显著

• 营业收入：2020年前三季度为1165.64亿元，同比增长13.2%。
• 归母净利润：2020年前三季度为223.98亿元，同比减少5.2%，但降幅较上半年的11.2%明显收窄，Q3单季实现同比增长6.1%，首次转正。
• ROE：年化加权ROE为10.17%，同比下降2.47个百分点。
• EPS：基本每股收益为1.11元，同比下降15.9%。

业绩改善主要得益于以下因素：

• 拨备计提压力缓解：信用及其他资产减值损失同比增长32.7%，但增幅低于上半年的41.5%，表明风险资产的拨备压力有所减轻。
• 中间业务收入增长：中间业务收入同比增长15.84%，Q3单季增长32.60%，显示公司非利息收入表现强劲。

2. 净息差承压

• 利息净收入：2020年前三季度为751.54亿元，同比增长13.41%。
• 净息差：前三季度为2.56%，同比下降6个BP；Q3单季为2.48%，环比下降11个BP。

净息差承压主要由于资产端收益率下降幅度大于负债端成本下降幅度。具体表现为：

• 贷款平均收益率：企业贷款和个人贷款平均收益率分别同比下降60和35个BP。
• 存款成本率：前三季度为2.27%，同比下降21个BP；Q3单季为2.13%，环比下降15个BP。

公司通过存款结构调整，主动压降高成本存款，同时拓展低成本存款，有效降低了负债成本。

3. 中间业务收入增速回升

• 非利息净收入：前三季度为414.10亿元，同比增长12.9%。
• 中间业务收入：前三季度为322.39亿元，同比增长15.84%，Q3单季增长32.60%，表现尤为突出。

中间业务收入增长主要得益于：

• 个人代理基金及信托计划手续费收入：增长显著。
• 对公传统业务手续费收入：也有明显提升。

4. 资产质量优化

• 不良率：截至2020年9月末为1.32%，较6月末和年初均下降0.33个百分点。
• 关注率：截至2020年9月末为1.59%，较6月末和年初分别下降0.27和0.42个百分点。
• 拨备覆盖率：提升至218.29%，较6月末和年初分别上升3.36和35.17个百分点。

不良率与关注率的双降，以及拨备覆盖率的提升，表明公司资产质量持续优化，风险抵补能力增强。

关键信息

• 公司背景：平安银行依托中国平安集团资源，具备较强的综合金融优势。
• 经营策略：坚持“科技引领、零售突破、对公做精”策略，构建“3+2+1”经营体系，推动业务均衡发展。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2020-2021年EPS分别为1.41元和1.62元，对应PB分别为12.44X和10.84X。
• 风险提示：包括宏观经济增长低于预期和监管持续收紧等风险。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期：可能影响银行信贷需求及资产质量。
• 监管持续收紧：可能对银行的业务模式和盈利能力带来压力。

额外信息

• 市场数据：A股收盘价17.56元，一年内最高价18.50元，最低价11.71元；市净率1.18；总股本194.06亿股；流通A股市值3407.65亿元。
• 分析师信息：
  • 武平平：金融行业分析师，中国人民大学经济学博士，证券从业5年。
  • 张一纬：金融行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，证券从业4年。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
  • 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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