20201022-万联证券-平安银行-000001.SZ-季报点评报告_资产质量好于市场预期_3页_491kb

平安银行（000001）季报点评总结

核心内容

2020年10月22日，平安银行发布2020年三季度业绩报告，整体表现优于市场预期，尤其在资产质量方面有显著改善。

主要观点

营收与利润表现

• 前三季度拨备前利润同比增长 16.2%，达到 833亿元。
• 营业收入为 1166亿元，同比增长 13.2%。
• 归母净利润为 224亿元，同比下降 5.2%，主要受净息差收窄影响。

资产与负债增长

• 存款余额较上年末增长 4.61%。
• 贷款总额较上年末增长 11.5%，其中三季度新增贷款 766亿元，主要来自零售贷款，包括按揭及持证贷款、汽车金融、信用卡等，而新一贷略有收缩。

净息差变化

• 三季度单季净息差环比继续下行，主要由于LPR下行和货币市场资金面宽松导致资产端与负债端利率均下滑，但降幅基本符合市场预期。

资产质量改善

• 三季度末不良率为 1.32%，环比下降 33BP。
• 逾期率下降至 1.77%，环比下降 51BP。
• 关注率下降至 1.59%，环比下降 27BP。
• 拨备覆盖率环比提高 3个百分点，达到 218%，显示公司对风险资产的管理能力增强。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 公司当前股价对应的 2020-2021年PB估值分别为 1.18倍和 1.08倍。
• 维持“增持”评级，预计公司未来表现稳健，资产质量持续优化。

风险因素

• 经济下滑超预期。
• 市场下跌出现系统性风险。

财务数据概览

资产负债表关键数据

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

证券分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：010-56508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

风险提示

• 投资者应结合自身情况和完整报告进行决策，不应仅依赖投资评级。
• 本报告为相对评级体系，反映投资比重建议，不构成具体买卖建议。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成任何法律保证。
• 本报告内容来源于公开资料，未经书面许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。

万联证券研究所联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
• 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
• 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场
• 电话：021-60883482 / 010-56508506
• 传真：021-60883484