20201019-兴证期货-PTA_MEG周度报告_终端负荷继续创新高_16页_1mb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容概览

兴证期货研发中心发布的报告聚焦于能化产业链中PTA、MEG、聚酯等产品的市场动态与走势分析。报告涵盖行情回顾、后市展望、策略建议、风险提示以及相关产品的现货及负荷情况，旨在为市场参与者提供详尽的市场分析与投资建议。

主要观点

行情回顾

• 原油市场：内外盘原油横盘震荡，PTA反弹，EG见顶震荡。
• 终端负荷：持续上升，江浙织机负荷达93%（+2%），加弹达94%（+1%），华南织机达81%（+19%）。
• 聚酯负荷：维持在90%（±0%），长丝库存低位运行，涤短库存快速下降。
• PTA负荷：维持在87%（±0%）。
• EG负荷：小幅下降至63%（-2%），煤制负荷至50%（-4%）。
• 库存情况：TA库存企稳，达397万吨；EG港口库存达130万吨。
• 加工差：TA加工差在600元/吨上下波动；EG石脑油路线、煤制、乙烯和甲醇制亏损缩窄；内外价差走强。

后市展望

• 终端需求：终端负荷进一步上升，显示需求仍较好，终端坯布库存继续下降，但长丝产销至周尾有所回落。
• 聚酯市场：瓶片负荷维持季节性下降预期，涤短维持满负荷运行，长丝略有上移，需求端较好。
• TA市场：新凤鸣计划10月20日投放一半产能，略慢于预期。当下供求平衡，现金流尚可，其余逸盛海南、恒力、虹港等装置检修或继续推迟。
• EG市场：中科炼化计划10月下旬开车。海外装置方面，美国装置暂无重启迹象，沙特、韩国装置临时短停，导致到港预计偏低，EG或维持小幅去库。

策略建议

• TA&EG：目前需求端尚未转弱，预计偏暖气氛继续带动TA和EG偏强震荡，但TA在Q4新产能较多，反弹空间受限，EG虽有中科投放预期，但海外装置检修量较高，仍处于去库期，建议继续观望。
• 期权策略：TA近期波动率略有上抬，可继续加仓双卖策略。

风险提示

• 原油反弹走高：可能对整体市场产生影响。
• 新产能进度不及预期：可能影响供需平衡。
• 规则变化：可能对市场操作产生影响。

关键信息

PTA现货及负荷

• 现货走势：PTA现货逐步走高，聚酯工厂采购积极性提升，部分装置检修及新装置投产推迟导致供应未显著增加。
• 基差情况：TA现货基差走强，从上周五01贴水170-175元/吨涨至01贴水140-145元/吨，仓单基差在01贴水79-85元/吨附近成交。
• 成交放量：日均成交在5万上下。
• 装置检修情况：汉邦、中泰、仪征、恒力等装置检修，整体负荷至84%。
• 加工差：TA加工差在600元/吨上下波动，PX加工差和PTA现货加工差上行。
• 库存天数：PTA社会库存可用天数维持低位。

MEG现货及负荷

• 现货走势：乙二醇坚挺上行，市场成交尚可，主要受需求回暖和进口及中科炼化新装置运行不稳影响。
• 基差情况：乙二醇基差上行，贴水01合约60-75元/吨，现货价格高位成交至3900元/吨。
• 负荷情况：国内负荷下降至63%，煤制负荷至50%。
• 外盘走势：乙二醇外盘重心上行，维持在100-120元/吨附近。
• 装置变动：国内多个装置检修或重启待定，海外装置如美国、沙特、韩国等因飓风或临时短停影响，重启时间不确定。
• 库存情况：华东地区MEG港口库存天数维持低位。

聚酯现货及负荷

• 聚酯切片：成交放量，市场买盘良好，主流成交区间在4500-4650元/吨，现金流效益改善。
• 聚酯长丝：江浙涤丝继续上涨，终端开工创高位，库存进入相对低位，外销市场气氛一般。
• 聚酯瓶片：价格适度跟涨，加工区间在成本线附近，出口价格稳定，局部价格小幅上调。
• 聚酯短纤：涤短期价连续涨停，现货报价走高，库存进入低位，现金流扩大至600元/吨以上。

织造、加弹购销情况

• 终端备货：订单较好，终端持续追涨，备货较少至10月底附近，较多至11月中至11月底。
• 坯布销售：织厂订单量较好，部分接单至11月附近，以冬季家纺、服装为主，布商补库存需求明显。

持仓情况

• PTA2101净持仓：主要机构如信达期货、方正中期、平安期货等净持仓变化较大，部分机构净持仓为负。
• PTA2105净持仓：永安期货、银河期货等净持仓较高，部分机构如华安期货、通惠期货等净持仓为负。
• MEG2101净持仓：信达期货、通惠期货等净持仓较高，部分机构如方正中期、中原期货等净持仓为负。

总结

兴证期货研发中心的报告提供了详尽的市场分析，涵盖PTA、MEG、聚酯等产品的行情回顾、后市展望、策略建议、风险提示及持仓情况。报告指出，终端需求强劲，负荷持续上升，但新产能释放可能限制价格反弹空间。建议投资者继续观望，关注期权策略，同时警惕原油反弹、新产能进度不及预期及规则变化等风险因素。