20211017-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析总结

核心内容概览

本报告分析了化工产业链中上游、中游及下游的市场动态，涵盖PTA、MEG、PF等主要产品，重点讨论了成本、供应、需求、库存及价差等关键因素对市场走势的影响。

主要观点与关键信息

上游分析

• PX（对二甲苯）：

  • 成本端支撑较强，PX-石脑油价差低位回升，预计下周国际油价或有小幅上涨。
  • PX部分装置检修，导致供应偏紧，成本端对PTA价格有支撑。
  • 本周PX价格冲高回落，受原油天然气上涨影响，但缺乏实质利好支撑。

• PTA（精对苯二甲酸）：

  • 供应端：预计下周PTA供应量将增加，逸盛大化、虹港石化、福建百宏等装置重启。
  • 需求端：聚酯需求维持稳定，但部分企业因政策限制减产。
  • 库存：PTA社会库存小幅累库，库存天数略有下降。
  • 加工费：PTA加工费走强，平均上涨168元/吨，涨幅26.96%。
  • 基差：PTA基差走弱，01合约贴水75至85元/吨。

• MEG（乙二醇）：

  • 成本及供应端利好，MEG价格偏强运行。
  • 国内供应小幅增加，港口到货预期23.98万吨。
  • MEG库存小幅下降，但有效改善仍存难度。
  • 各工艺加工利润宽幅震荡，乙烯法制MEG加工利润为82美元/吨，石脑油法制MEG为95美元/吨。
  • 本周MEG价格大幅上涨，但后期因缺乏支撑回落。

中游分析

• PTA装置重启：

  • 本周PTA装置重启较多，导致供应增加，库存有所累积。
  • 供应增加预期下，PTA价格高位震荡，加工费走强。

• MEG市场波动：

  • 国内装置检修与重启并存，供应小幅增加。
  • 市场交易逻辑转向成本及商品市场，短期维持偏强整理。
  • 乙二醇现货价格波动明显，受成本及政策影响。

下游分析

• 聚酯行业：

  • 节后部分地区仍受管控，聚酯企业减产降负，开工率小幅下滑。
  • 聚酯长丝库存下降，但短纤库存小幅上升。
  • 聚酯产品现金流小幅波动，受聚合成本上涨影响。

• 短纤市场：

  • 短纤价格偏强运行，受棉花强势带动。
  • 供应压力不大，但下游订单跟进情况需关注。
  • 短纤库存天数小幅上升，但整体偏低。

关注重点

• 原油波动：原油价格走势将对PTA、MEG等成本端产品产生直接影响。
• 装置投产动态：PTA及MEG装置的重启和检修情况是影响供应的重要因素。
• 聚酯减产状态：聚酯开工率变化将影响PTA及MEG的需求。
• 下游开工及订单：下游需求恢复情况是判断市场趋势的关键。
• 终端订单：终端订单变化将对短纤市场产生显著影响。

市场数据变化

价格变化

开工率变化

库存变化

价差变化

市场趋势总结

• PTA：成本支撑较强，供应端装置重启增加，但需求端未明显改善，预计偏强运行。
• MEG：成本及供应端利好，短期维持偏强整理，但有效库存改善仍存难度。
• PF（涤纶短纤）：受棉花强势带动，短纤价格偏强，关注下游订单及成本转嫁情况。

未来展望

• 成本端：原油走势及PX装置检修情况是主要关注点。
• 供应端：PTA及MEG装置重启较多，供应预期增加，但部分装置仍处于检修状态。
• 需求端：聚酯及短纤需求恢复预期存在，但受政策影响，短期内难以大幅提升。
• 库存变化：PTA库存小幅累积，MEG库存小幅下降，涤纶长丝去库，短纤小幅累库。

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