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2024年7月8日：PTA & MEG终端季节性淡季原料震荡承压周度分析

行情回顾

上周PTA主力合约震荡冲高回落，周度下跌4.3%；乙二醇主力合约上涨11.4%，延续反弹。现货市场方面，成本端原油偏强，但PX驱动不强；乙二醇现货因港口库存下降得到支撑，但装置负荷高位限制涨势。

后市展望

• PTA：供应端装置负荷77.1%，供需边际转弱，库存去库但力度放缓。飓风风险溢价回落，原油高位承压，PTA加工差在高位，预计震荡回落，跌回前期区间。
• 乙二醇：中东局势紧张及高海运费扰动进口，港口库存下滑带来支撑，但国内装置负荷回升、需求走弱，乙二醇估值修复，上方或承压。

核心驱动因素：供需边际转弱、原油高位波动、库存变化。

风险提示

• 宏观和原油超预期变化。
• 装置检修及重启情况。
• 终端需求淡季压力变化。

关键数据

• PTA社会库存：353.9万吨（环比下降2万吨）
• MEG港口库存：658.1万吨（环比下降158万吨）
• 聚酯负荷：87.7%（环比下滑1.5个百分点）

轻仓者短期参与震荡行情，防范终端淡预期继续发酵。