20220529-国盛证券-有色金属行业周报_稳增长政策加码_有色板块有望迎来双击提振_20页_2mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容

本报告分析了本周有色金属行业的整体表现，重点围绕贵金属、工业金属、能源金属三大板块展开。整体来看，随着稳增长政策的加码，有色金属板块迎来双击提振，特别是铜、铝价格表现出韧性，黄金和锂价格因宏观环境和供需变化保持强势。然而，部分能源金属如钴、镍则因下游需求疲软和疫情等因素承压。

主要观点

1. 贵金属板块

• 黄金：美元指数见顶回落，地缘政治与滞胀风险为金价提供支撑，黄金在1800美元/盎司形成强支撑。
• 白银：COMEX白银领涨，贵金属整体普涨。
• 市场预期：美联储紧缩预期减弱，经济增速放缓与通胀回落可能推动金价上行。
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等。

2. 工业金属板块

• 铜：稳增长政策托底，国内库存去化明显，海外LME铜累库放缓，铜价具备韧性。Las Bambas社区抗议导致40万吨产能停产，国内炼厂检修结束，TC价格高位松动，但硫酸高盈利支撑后续开工积极性。
• 铝：成本端小幅上升，但国内库存持续去化，叠加政策提振，铝价有望延续反弹。5月末广西、云南部分产能复产，后期供应压力上升。
• 建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。

3. 能源金属板块

• 锂：PLS锂矿拍卖价创新高，成本支撑锂价高位运行。电池级碳酸锂价格上涨，氢氧化锂价格稳定，库存持稳。
• 镍：SHFE镍下跌，硫酸镍价格维持稳定，但下游需求偏弱，前驱体企业压价，需等待需求进一步好转。
• 钴：价格下跌，但部分下游开始补货，原料折扣系数下调，成本压力缓解，市场信心有所回升。
• 建议关注：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。

关键信息

价格及库存变动

• 黄金：SHFE黄金周涨1.25%至402.14元/克，COMEX黄金涨0.30%至1850.6美元/盎司。
• 白银：SHFE白银周涨1.28%至4836元/千克，COMEX白银涨1.55%至22.18美元/盎司。
• 铜：LME铜涨0.73%至9490美元/吨，SHFE铜与上周持平，LME铝跌3.40%至2868.5美元/吨。
• 铝：SHFE铝跌0.22%至20775元/吨，LME铝跌3.40%至2868.5美元/吨。
• 锂：电池级碳酸锂价格上涨962元/吨至47.64万元/吨，氢氧化锂价格维稳，库存持稳。
• 镍：SHFE镍跌0.81%至211080元/吨，硫酸镍价格持平。
• 钴：电解钴跌5.3%至47.35万元/吨，硫酸钴跌3.76%至10.25万元/吨。

库存与去化

• 铜：国内社库减少2.27万吨，LME铜库存减少3.32万吨，SHFE铜库存减少1.29万吨。
• 铝：国内社库减少3.33万吨，LME铝库存减少3.32万吨，SHFE铝库存减少0.32万吨。
• 锂：碳酸锂库存减少11吨，氢氧化锂库存增加11吨。
• 镍：SHFE镍库存减少0.03万吨，LME镍库存增加0.03万吨。

风险提示

1. 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费及价格。
2. 全球疫情发展超预期：对终端消费及供应链造成影响。
3. 地缘政治风险：部分金属资源分布集中，政治变动可能影响供给。

重点标的

行业走势

• 有色板块整体呈现“涨少跌多”的趋势。
• 银泰黄金、石英股份、国城矿业涨幅居前。
• 博威合金、建龙微钠、宜安科技跌幅居前。

政策与市场影响

• 国内召开“稳经济大盘”会议，政策有望从顶层设计向执行端传导，支撑铜铝价格韧性。
• 美联储紧缩预期松动，美元指数回落，利好贵金属价格。
• EV复工复产稳步推进，能源金属需求持续恢复，尤其是锂板块。

总结

本报告指出，稳增长政策加码为有色金属板块带来双击提振，铜、铝价格表现稳健，锂价格因成本支撑维持高位，而镍、钴则因需求疲软和疫情等因素承压。市场对黄金、锂等贵金属和能源金属关注度较高，建议投资者关注紫金矿业、洛阳钼业、西藏矿业等重点标的。同时，需警惕全球经济复苏不及预期、疫情超预期及地缘政治等风险。