20220529-浙商证券-投资组合报告_2022年六月策略金股报告_14页_1mb

2022年六月策略金股报告总结

核心内容概述

2022年六月的浙商证券策略金股报告围绕稳增长与新成长两大主线，提出“底部淡指数，寻找阿尔法”的投资策略。报告指出，国内权益市场短期聚焦于政策宽松预期下的稳增长链条和出行消费链，而海外则面临股债双杀的风险。投资者应关注具备确定性增长和择时机会的行业及个股。

主要观点

宏观与策略观点

• 宏观观点：核酸常态化有助于保障经济增长，出行消费链受益明显。
• 策略观点：市场处于筑底阶段，建议“轻指数，重个股”，挖掘具备阿尔法收益的个股。
• 金工观点：稳增长板块更具确定性，新成长板块需关注择时机会。
• 固收观点：利率债建议配置5Y-7Y品种，信用债可继续持有AAA、AA+等级，保持中高等级加杠杆策略。

金股组合逻辑

报告精选了12只个股，覆盖银行、地产、机械国防、电新、食品饮料、交运社服、交运建筑、化工、新材料、TMT和互联网等行业，建议投资者关注其在稳增长与新成长领域的表现。

关键信息

金股组合

个股分析

南京银行

• 业务动能：转向零售与交易银行，提升议价能力。
• 网点扩张：计划三年内新增100个网点，年化增速20%。
• 资本充足：核心一级资本充足率9.75%，可转债有助于补充资本。
• 股权结构：主要股东持续增持，交易结构改善。
• 有别于市场认识：业绩持续性超预期，未来增长潜力大。
• 未来催化剂：战略推进、新设网点产能提升、可转债转股。

天健集团

• 业务结构：基建+房地产双轮驱动，深圳优质平台。
• 基建业务：营收占比过半，年均复合增速33%，未来有望突破千亿。
• 房地产业务：未结转面积充足，优质旧改项目支撑增长。
• 有别于市场认识：政策放松空间大，需求端有望率先修复。
• 未来催化剂：基建订单增加、深圳房地产需求回暖。

中兵红箭

• 业务布局：培育钻石+工业金刚石双龙头，军品业务增长潜力大。
• 行业前景：培育钻石渗透率低，未来增长空间大；工业金刚石毛利率有望提升。
• 有别于市场认识：军品业务增长逻辑稳健，利润增速或超收入增速。
• 未来催化剂：培育钻石需求上涨、产能提升、军品订单增加。

上机数控

• 一体化布局：硅片+硅料+工业硅，保障原材料供应。
• 盈利能力：单晶硅盈利能力领先，技术优势显著。
• 有别于市场认识：硅料紧缺，价格战可能性低。
• 未来催化剂：硅料产能释放、订单增加。

中环股份

• 行业地位：光伏硅片+半导体硅片双龙头，市占率持续提升。
• 技术优势：大尺寸、N型、薄片化技术领先。
• 有别于市场认识：行业竞争格局稳定，盈利有望超预期。
• 未来催化剂：全球光伏装机需求超预期、硅片盈利超预期、半导体认证突破。

青岛啤酒

• 疫后修复：销量有望恢复，吨价提升持续。
• 盈利能力：结构优化、成本控制、费用下降推动毛利率提升。
• 有别于市场认识：疫情不改高端化趋势，Q2收入有望正增长。
• 未来催化剂：餐饮恢复、消费升级、产品提价。

中国国航

• 行业周期：疫情后需求爆发，供需错配推动涨价。
• 公司动作：有望增资控股山航，提升市场份额。
• 有别于市场认识：对疫情后需求和票价涨幅预期更乐观。
• 未来催化剂：出入境政策放松、国内防控措施放松。

韵达股份

• 业绩韧性：疫情对利润影响较小，全年业绩有望超预期。
• 成本控制：单票净利有望回归正常，提价可能带来利润增长。
• 有别于市场认识：Q1为盈利最差季度，市场预期过于悲观。
• 未来催化剂：疫情解封、单量恢复、提价。

三友化工

• 行业前景：纯碱和粘胶短纤双龙头，受益于价格上行。
• 投资逻辑：纯碱供给偏紧，粘胶需求增长，公司具备成本优势。
• 有别于市场认识：棉粘价差高位，粘胶需求增长快于其他化纤。
• 未来催化剂：纯碱和粘胶价格上涨、国企改革进展。

新兴铸管

• 行业趋势：水利投资明确，公司市占率高，受益明显。
• 产品优势：离心球墨铸铁管龙头，布局智慧管网。
• 有别于市场认识：市政管网成为基建重点，公司有望受益。
• 未来催化剂：基建数据回升、重大水利工程启动、铸管价格上涨。

舜宇光学科技

• 技术趋势：潜望式摄像头将成为高端机标配，市场空间大。
• 业务拓展：新客户导入、车载业务持续增长。
• 有别于市场认识：潜望式摄像头市场有望快速爆发。
• 未来催化剂：苹果供应链准备产能、通过主流手机品牌认证。

美团-W

• 监管预期：政策趋稳，影响有限。
• 竞争格局：竞争对手饿了么或战略降级，市占率有望提升。
• 有别于市场认识：监管影响小于市场预期。
• 未来催化剂：支持平台经济政策出台、竞争对手退出市场。

风险提示

• 系统性风险：大盘波动可能影响整体市场表现。
• 个股风险：部分个股业绩可能不及预期。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业相对于沪深300的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

本报告由浙商证券研究所发布，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容，违者将承担法律责任。