20220529-首创证券-有色行业周_稳增长加码推动需求边际修复_成本支撑下锂价弹性值得关注_20页_1mb

有色行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现相对稳定，市场指数跌幅为-0.52%，而有色板块跌幅为-0.43%，相对大盘收益为0.09%。贵金属板块小幅上涨0.65%，锂及其他稀有金属板块涨幅显著，分别上涨2.11%和0.27%；铜、铝、铅锌、镍钴锡锑、钨等工业金属板块则出现不同程度的下跌。

主要观点

工业金属需求边际修复

• 政策推动：稳增长政策再加码，国常会部署6方面33项措施稳定经济，工业金属需求有望边际修复。
• 铝：国内复产和新建产能暂缓投放，供给相对稳定，铝锭社会库存继续下降，需求逐步复苏。原料价格高位运行，成本支撑较强，预计铝价将持续高位震荡。
• 铜：短期因山东冶炼厂复产，TC/RCs小幅回落；中长期看，铜精矿供给充足，TC/RCs有望维持高位。新废铜税费政策及物流影响精铜供应，需求复苏进度将主导铜价波动。
• 推荐关注：神火股份、云铝股份、焦作万方、铜陵有色、江西铜业、楚江新材。

锂价弹性值得关注

• 锂精矿拍卖价格创新高：Pilbara第五次锂精矿拍卖以5955美元/吨成交，折合单吨碳酸锂成本超40万元，较4月上涨5.4%。
• 需求预期：疫情好转后需求边际修复，锂盐价格弹性显著，产业链利润或向上传导，利好锂矿资源丰富的企业。
• 锂盐价格：电池级碳酸锂均价47.64万元/吨，电池级氢氧化锂均价49.09万元/吨。
• 推荐关注：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料。

欧洲计划恢复原镁生产

• 进口依赖：中国占欧洲原镁进口的90%以上，欧盟计划恢复欧洲镁冶炼，投资总额达20亿欧元。
• 镁价回调：本周镁价回调至30500元/吨，但成本支撑明显，需求复苏可期，继续下跌空间有限。
• 推荐关注：云海金属。

金价短期受益于经济见顶预期

• 经济数据：美国4月房地产数据环比下跌16.6%，经济见顶预期增强；美联储会议纪要显示9月存在暂停加息可能。
• 金价表现：伦敦现货黄金上涨0.38%，COMEX黄金上涨0.46%，美元指数下跌1.35%。
• 金价展望：短期内金价有望因经济增长压力上升，中长期将围绕高通胀、地缘政治及加息进行震荡。
• 推荐关注：赤峰黄金、中金黄金、山东黄金。

关键信息

市场表现

• 涨幅前五个股：丽岛新材（+28.24%）、银泰黄金（+9.36%）、国城矿业（+9.30%）、西藏矿业（+9.06%）、银邦股份（+8.26%）。
• 跌幅前五个股：腾远钴业（-12.05%）、博威合金（-10.56%）、悦安新材（-9.49%）、宜安科技（-9.09%）、华钰矿业（-9.00%）。

行业要闻

• 智利成立国有锂企业：智利政府计划成立国有锂企业，希望在年底前建立模式。
• 英国对华铝型材反倾销：初裁结果公布，将征收反倾销保证金。
• 智利铜矿禁令：考虑实施冰川采矿禁令，限制高处开采。
• 印度不锈钢出口税：提高不锈钢出口税，有利于中国及印尼抢占印度市场。
• 诺贝丽斯投资铝回收：在美国投资25亿美元建设低碳铝回收和轧制工厂，年产能60万吨。
• 博茨瓦纳铜矿事故：霍马考铜矿因事故暂停生产，影响产量。
• 中金岭南绿色升级：丹霞冶炼厂绿色化升级改造项目成功点火。

重点数据

工业金属价格

小金属价格

稀土价格

贵金属价格

• 伦敦现货黄金：上涨0.38%，收于1852.84美元/盎司。
• COMEX黄金：上涨0.46%，收于1851.30美元/盎司。
• COMEX白银：上涨2.13%，收于22.10美元/盎司。

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 加息进度超预期
• 宏观政策变化

投资建议

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

推荐关注企业

• 铝：神火股份、云铝股份、焦作万方、铜陵有色、江西铜业、楚江新材
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料
• 镁：云海金属
• 金：赤峰黄金、中金黄金、山东黄金