20220529-安信证券-有色金属行业周报_稳增长细则落地或加速需求复苏_锂矿板块热度持续_20页_1mb

有色金属行业分析总结（2022年05月29日）

核心内容概述

2022年5月29日，有色金属行业整体呈现稳中有升的态势，受益于国内稳增长政策的逐步落地及复工复产的推进。尽管部分金属价格短期承压，但市场对需求复苏的预期增强，推动了整体行业的向好发展。本文主要分析了工业金属、能源金属、贵金属及稀土等板块的表现和前景。

主要观点

• 工业金属：国内外政策对市场产生积极影响，尤其是国内的稳增长措施和上海的复工复产政策，推动了铜、铝等金属的需求复苏。尽管部分金属价格小幅下跌，但市场情绪改善，预计未来价格将有所回升。
• 能源金属：锂、钴、镍等金属价格在供需关系及政策支持下维持稳定或小幅上涨，新能源产业的复苏预期支撑了市场信心。
• 贵金属：金价因美国通胀指标降温及美元指数回落而小幅上涨，市场对金价仍有上行空间。
• 稀土：上下游博弈情绪浓厚，但随着需求端逐步恢复，稀土价格有望稳中上行。

关键信息

1. 工业金属

• 铜：LME铜收盘9490美元/吨，周内上涨0.73%；沪铜收报71900元/吨，与上周持平。国内铜供应恢复，需求端回暖，市场对铜价持乐观预期。
• 铝：LME铝收报2869美元/吨，周内下跌3.40%；沪铝收报20775元/吨，周内下跌0.22%。供应端增速放缓，库存下降，叠加宏观政策提振，铝价有望提振。
• 锌：LME锌收盘3864美元/吨，周内上涨4.29%；沪锌收报25860元/吨，周内上涨0.86%。国内供应略过，需求偏弱，但宏观政策提振市场信心。
• 铅：LME铅收报2166美元/吨，周内上涨0.23%。市场对铅价维持稳定。
• 锡：LME锡收盘34200美元/吨，周内上涨0.23%；沪锡收报260710元/吨，周内下跌8.26%。国内锡价回落，市场观望情绪增强。

2. 能源金属

• 锂：电池级碳酸锂价格462500元/吨，上涨0.2%；氢氧化锂价格467500元/吨，与上周持平。锂矿行情上扬，国内需求逐步回暖，预计锂价或小幅上调。
• 镍：LME镍收盘28545美元/吨，上涨3.1%；SHFE镍收报211080元/吨，微跌0.81%。全球镍库存处于低位，国内供应略过，需求偏淡，镍价维持震荡。
• 钴：电解钴价格470000元/吨，下跌6.2%；钴中间品价格32美元/磅，下跌3.2%。供需双弱，下游需求释放缓慢，钴价偏弱震荡。
• 正极材料：镍钴锰酸锂811价格405000元/吨，下跌0.5%；磷酸铁锂价格155500元/吨，与上周持平；钴酸锂价格523000元/吨，下跌1.8%；锰酸锂价格125000元/吨，与上周持平。

3. 贵金属

• 黄金：COMEX黄金周五收盘价1850.6美元/盎司，上涨0.3%；COMEX白银期货收盘价22.14美元/盎司，上涨1.7%。美国通胀指标降温，美元指数回落，支撑金价上涨。
• 白银：受金价上涨带动，白银价格微涨。

4. 稀土

• 氧化镨钕：主流报价95万元/吨，上涨2.15%。供应偏紧，需求面仍偏弱，但随着新能源汽车及电机需求恢复，稀土价格有望稳中上行。
• 氧化铽与金属铽：分别下调1.02%和0.27%。市场整体维稳，上下游博弈情绪浓厚。

个股表现

• 涨幅前三：银泰黄金（9.36%）、石英股份（9.32%）、国城矿业（9.30%）。
• 跌幅前三：博威合金（-10.56%）、建龙微纳（-10.00%）、宜安科技（-9.09%）。
• 北上资金：净流入2.35亿元人民币，主要增持格林美、盛和资源、有研新材，减持紫金矿业、南山铝业、铜陵有色等。

行业新闻点评

新闻一：欧盟拟于7月起对中国铝板带箔征收反倾销税

• 事件回顾：2021年4月，欧盟对中国铝产品征收临时反倾销税；2021年10月，欧盟决定暂停征税9个月。
• 当前影响：欧盟不是中国铝板带箔的主要出口市场，此次征税对国内企业影响有限。预计征税成本由买卖双方共同承担。

新闻二：欧洲金属钴价格走低

• 原因：数码及动力电子消费疲软，欧洲市场对钴需求放缓。
• 影响：中国金属钴出口价格较低，欧洲贸易商报价下降，市场成交有限。

投资建议

• 关注个股：神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业、北方稀土、金力永磁等。
• 行业评级：整体维持“领先大市-A”评级，市场对有色金属行业未来表现持乐观态度。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

机构信息

• 分析师：雷慧华（SAC执业证书编号：S1450516090002），覃晶晶（报告联系人）
• 联系方式：
  • 雷慧华：leihh@essence.com.cn，021-35082719
  • 覃晶晶：qinjj1@essence.com.cn
• 公司信息：安信证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格，发布报告仅供客户参考，不构成投资建议。

表格与图表

• 表格：
  • 表1：主要指数持仓交易情况变动表
  • 表2：主要个股交易情况变动表
  • 表3：工业金属价格周度变化表
  • 表4：工业金属库存周度变化表
  • 表5：能源金属价格周度变化表
• 图表：
  • 图1：周内涨幅前十股票
  • 图2：周内跌幅前十股票
  • 图3：SHFE铜合约收盘曲线
  • 图4：全球铜库存
  • 图5：铜精矿加工费
  • 图6：铜精废价差
  • 图7：SHFE铝合约收盘曲线
  • 图8：全球铝库存
  • 图9：国产和进口氧化铝价格
  • 图10：铝价和电解铝利润
  • 图11：国内碳酸锂库存情况
  • 图12：锂辉石价格
  • 图13：锂盐价格利润
  • 图14：国产和出口氢氧化锂价格
  • 图15：全球镍库存
  • 图16：镍铁价格
  • 图17：电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
  • 图18：电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价
  • 图19：全球钴库存
  • 图20：钴中间品价格
  • 图21：钴盐价格利润图
  • 图22：海外MB钴价与国内金属价差
  • 图23：氧化镨钕价格
  • 图24：钕铁硼50H价格
  • 图25：氧化镧价格
  • 图26：氧化铈价格
  • 图27：氧化镨价格
  • 图28：氧化钕价格
  • 图29：氧化镝价格
  • 图30：氧化钛价格
  • 图31：欧美央行总资产
  • 图32：美联储资产负债表组成
  • 图33：COMEX黄金和实际利率
  • 图34：美国国债长短期利差
  • 图35：金银比
  • 图36：COMEX白银期货收盘价
  • 图37：国内钼精矿报价
  • 图38：国内钨精矿报价
  • 图39：长江现货市场电解镁报价
  • 图40：长江现货市场电解锰报价
  • 图41：长江现货市场锑锭报价
  • 图42：国产海绵钛报价
  • 图43：国产精铋报价
  • 图44：精钢报价
  • 图45：钽铁矿报价
  • 图46：国产二氧化锗报价

总结

有色金属行业在2022年5月29日整体呈现稳中有升的态势，政策支持和复工复产推进成为主要驱动力。铜、铝、锂等金属价格受到供需关系和政策影响，市场对需求复苏持乐观态度。贵金属价格因通胀指标降温及美元指数回落而微涨，金价仍有上行空间。稀土市场因供需博弈情绪浓厚，价格震荡调整，但未来需求回升可能带动价格上行。投资者应关注政策导向及市场复苏趋势，选择具有增长潜力的个股进行投资。