20210301-华龙证券-2021年2月制造业及非制造业PMI数据解读_企业对未来市场预期比较乐观_5页_910kb

报告摘要

2021年2月制造业及非制造业PMI数据总结

核心内容

2021年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.6%，较上月回落 0.7个百分点，但仍连续12个月位于临界点以上，表明制造业整体保持扩张态势，但增速有所放缓。非制造业商务活动指数为 51.4%，较上月回落 1.0个百分点，显示非制造业扩张步伐放慢。综合PMI产出指数为 51.6%，较上月回落 1.2个百分点，表明企业生产经营活动总体扩张放缓。

主要观点

制造业PMI分析

整体景气水平：制造业PMI连续12个月位于荣枯线以上，经济保持平稳恢复。
产需扩张放缓：生产指数和新订单指数分别为 51.9% 和 51.5%，较上月回落 1.6% 和 0.8%，显示制造业生产与市场需求增速有所减缓。
进出口景气度下降：新出口订单指数和进口指数分别为 48.8% 和 49.6%，较上月下降 1.4% 和 0.2%，春节假期对外贸业务产生明显影响。
价格指数高位运行：主要原材料购进价格指数为 66.7%，连续4个月高于 60%，显示原材料成本持续上升。
企业规模差异：大型企业PMI为 52.2%，微升 0.1个百分点；中、小型企业PMI分别为 49.6% 和 48.3%，均低于临界点，显示中小企业受春节影响较大。
从业人员与供应商配送：从业人员指数为 48.1%，下降 0.3个百分点；供应商配送时间指数为 47.9%，下降 0.9个百分点，表明用工和供应链效率有所下降。

非制造业PMI分析

整体扩张放缓：非制造业商务活动指数为 51.4%，较上月回落 1.0个百分点，显示非制造业扩张步伐有所放慢。
服务业与建筑业分化：服务业商务活动指数为 50.8%，建筑业为 54.7%，显示服务业扩张力度减弱，而建筑业因春节和天气因素影响，景气度下降。
市场需求略有回升：非制造业新订单指数为 48.9%，较上月回升 0.2个百分点，表明市场需求降幅收窄。
投入品价格持续上涨：投入品价格指数为 54.7%，较上月上升 0.2个百分点，显示非制造业投入成本上升。
销售价格基本持平：销售价格指数为 50.1%，略高于临界点，表明非制造业销售价格与上月基本持平。
从业人员小幅回升：从业人员指数为 48.4%，较上月上升 0.6个百分点，但仍低于临界点。
企业预期乐观：业务活动预期指数为 64.0%，较上月上升 8.9个百分点，显示非制造业企业对行业发展信心增强。

关键信息

行业表现

制造业：多数行业保持扩张，但中、小型企业受春节影响较大。
非制造业：
- 建筑业：商务活动指数为 54.7%，受春节及天气影响，施工进度放缓。
- 服务业：商务活动指数为 50.8%，部分行业如住宿、租赁及商务服务位于临界点以下。
- 高景气行业：铁路运输、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、生态保护及环境治理等行业表现较好。

华龙证券观点

短期影响：2月PMI回落主要受春节假期影响，但企业对未来市场预期较为乐观。
未来展望：3月非制造业有望稳定回升，主要受以下因素推动：
- 疫情防控持续有效，为经济复苏提供稳定环境。
- 企业生产经营回归常态，带动相关服务业活动回升。
- 基础建设投资加快，推动建筑业发展。
- 企业未来预期乐观，带动市场信心。
- 季节性因素改善，住宿、文娱等服务业活动有望加快恢复。