20210301-中诚信国际-2月PMI数据点评_季节拖累景气指数走低_关注外需支撑可持续性_4页_722kb

文档总结：2021年2月PMI数据点评

核心内容概述

本报告分析了2021年2月中国制造业和非制造业的PMI数据，指出季节性因素与疫情管控对经济活动的影响，同时关注外需变化及小型企业面临的压力。整体来看，2月PMI指数受季节性扰动和疫情管控影响有所回落，但部分行业仍保持较高景气度，未来经济复苏的内生动力有所增强。

主要观点

• 制造业PMI回落：2月制造业PMI为 50.6%，较前值下降0.7个百分点，显示出季节性因素和疫情管控对生产活动的抑制作用。
• 需求端表现：新订单指数为 51.5%，较上月下降0.8个百分点，表明市场需求扩张力度减弱。新出口订单指数为 48.8%，较上月下降1.4个百分点，显示外需仍承压。
• 生产与库存：生产指数为 51.9%，下降1.6个百分点；原材料库存和产成品库存分别下降1.3和1.0个百分点至 47.7% 和 48.0%。购进价格指数为 66.7%，出厂价格指数为 58.5%，显示原材料成本上升，但销售价格有所回升，利润空间有所改善。
• 企业规模差异：大型企业PMI为 52.2%，较上月提高0.1个百分点，受季节性影响较小；中、小型企业PMI分别为 49.6% 和 48.3%，均低于上月，小型企业面临成本上涨和出口订单减少的双重压力。
• 非制造业表现：非制造业商务活动指数为 51.4%，较上月下降1.0个百分点，其中建筑业商务活动指数下降5.3个百分点至 54.7%，服务业指数下降0.3个百分点至 50.8%。
• 行业景气度分化：通用设备、电气机械器材等行业保持较高景气度；上游行业如有色金属冶炼及延压、石油煤炭加工等因价格高位而处于高位景气区间。
• 未来预期：生产经营活动预期指数上升为 59.2%，较上月提高1.3个百分点，表明企业对未来经济前景较为乐观。建筑业活动预期指数为 64.0%，较上月上升8.9个百分点，预计3月景气度将有所回升。

关键信息

制造业PMI指数变化

非制造业商务活动PMI指数变化

行业表现

• 制造业：设备类及工业原料类行业保持较高景气度，通用设备、电气机械器材等行业生产指数高于制造业总体。
• 非制造业：服务业整体相对平稳，部分行业如铁路运输、电信广播电视卫星传输服务等受益于春节假期，景气度较高；建筑业因春节假期影响，景气指数下滑明显，但新订单和活动预期指数有所回升，预示3月可能复苏。

未来展望

• PMI走势：随着春节结束，企业生产活动恢复，预计PMI走势将由降转升。
• PPI走势：受大宗商品价格上涨影响，PPI或有所提高。
• 出口压力：人民币升值及欧美生产复苏可能对我国出口形成支撑，但需关注小型企业利润空间被压缩的不利影响。

注意事项

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