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2021年2月PMI数据点评总结

核心内容

2021年2月中国制造业采购经理人指数（PMI）为 50.6%，较上月下降 0.7个百分点；非制造业商务活动指数为 51.4%，较上月回落 1.0个百分点，但连续12个月高于荣枯线。整体来看，尽管经济扩张步伐放缓，但企业预期显著改善，显示经济复苏态势持续。

主要观点

制造业：景气度回落，但预期向好

• 产需两端景气度均回落，但仍处于扩张区间。
  • 生产指数回落 1.6个百分点至 51.9%
  • 新订单指数回落 0.8个百分点至 51.5%
• 企业经营预期显著提升，生产经营活动预期指数上升 1.3个百分点至 59.2%，为近年高点。
  • 通用设备、专用设备、汽车、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业预期指数表现强劲。
• 出口订单收缩，新出口订单指数下降 1.4个百分点至 48.8%，主要受欧美疫情缓解及春节假期影响。
  • 短期来看，拜登政府 1.9万亿美元财政刺激计划有望提振出口需求。
• 原材料购进价格高位运行，原材料购进价格指数略降 0.4个百分点至 66.7%，但仍连续4个月高于 60%。
  • 石油化工、黑色金属和有色金属等原材料价格持续上涨，带动出厂价格指数上升 1.3个百分点至 58.5%，可能推动PPI进一步回升。

非制造业：扩张放缓，预期恢复乐观

• 非制造业整体扩张放缓，但预期明显回暖。
  • 服务业商务活动指数回落 0.3个百分点至 50.8%
  • 非制造业业务活动预期指数上升 8.9个百分点至 64%
• 建筑业景气回落，但预期向好。
  • 商务活动指数大幅回落 5.3个百分点至 54.7%，主要受春节及天气影响。
  • 新订单指数和业务活动预期指数分别上升 2.2 和 14.6个百分点，显示市场需求将回暖。
• 服务业分化明显：
  • 生产性服务业受制造业扩张放缓影响，回落 7.9个百分点至 48.3%
  • 消费性服务业受春节消费拉动，上涨 7.0个百分点至 56.1%
  • 零售和餐饮行业商务活动指数回升至扩张区间。
  • 航空和住宿业商业活动指数扭转下跌趋势，快速回升。

关键信息

• 2月PMI呈现季节性回落，但整体仍处于扩张区间。
• 经济淡季回调未改变长期复苏趋势，企业对经济前景保持乐观。
• 3月有望进入产销旺季，随着春节假期结束和疫情有效防控，PMI有望维持扩张。
• 出口订单收缩，但政策支持可能带来短期提振。
• PPI有进一步回升压力，受原材料价格高位运行影响。
• 服务业信心恢复迅速，消费性服务和航空住宿业表现突出。

附录数据概览

前瞻分析

随着春节假期结束和疫情控制趋稳，制造业和非制造业活动将逐步恢复至常态，PMI有望维持在扩张区间。短期内出口受季节性因素影响有所收缩，但政策支持和全球需求回升可能带来提振。同时，PPI可能继续上升，需关注企业成本压力及传导效应。整体来看，中国经济复苏趋势未改，市场信心增强，未来增长潜力值得期待。