20210301-东北证券-2月PMI数据点评_企业经营预期加强_制造业景气度延续扩张_7页_689kb

2021年2月制造业PMI数据分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月中国制造业PMI数据，指出尽管受春节假期影响，制造业整体仍保持扩张态势。同时，报告对非制造业、建筑业及出口情况进行了评估，并对市场预期和未来走势进行了展望。

主要观点

1. 制造业PMI表现

• 2月官方制造业PMI为50.6%，较前值51.3%回落0.7个百分点，但高于往年同期平均水平。
• 尽管生产活动受春节影响有所降温，但企业经营预期明显升温，尤其是中下游设备制造领域。
• 生产经营活动预期指数升至59.2%，较上月提高1.3个百分点，表明企业对未来市场信心增强。

2. 生产与需求关系

• 生产依旧强于需求，1-2月生产及新订单指数整体好于往年。
• 2月生产指数回落1.6个百分点至51.9%，新订单指数回落0.8个百分点至51.5%。
• 就地过年对大企业生产活动起到稳定作用，但对中小企业影响有限。

3. 库存变化与物流影响

• 原材料及产成品库存指数均较上月明显回落，分别为47.7%和48.0%。
• 与往年春节月库存回升的趋势相比，今年库存下降，反映下游需求表现不弱。
• 物流体系春节不打烊，铁路、民航货运量同比增长，进一步缓解了春节期间的库存压力。

4. 出口与进口情况

• 新出口订单指数回落1.4个百分点至48.8%，但出口企业预期乐观，预计未来出口景气度仍高位运行。
• 进口指数仅小幅回落0.2个百分点至49.6%，表明企业采购活动相对稳定，进口下降幅度小于出口。

5. 原材料与出厂价格走势

• 原材料购进价格指数小幅回落0.4个百分点至66.7%，出厂价格指数上升1.3个百分点至58.5%。
• 原材料价格涨幅主要集中在石油加工、黑色、有色、电气机械等行业，反映海外需求预期恢复与供给端约束。

6. 非制造业表现

• 非制造业PMI为51.4%，较前值52.4%回落1个百分点。
• 服务业PMI为50.8%，连续三个月放缓，但业务活动预期指数大幅反弹至63.2%，表明市场预期乐观。
• 建筑业PMI为54.7%，较上月回落5.3个百分点，但仍高于往年同期平均水平，预计后续活动将有所回升。

关键信息

• PMI季节性走弱，但企业经营预期增强，制造业仍处扩张区间。
• 就地过年政策对大企业生产活动有明显利好，但对中小企业影响有限。
• 出口回落但预期乐观，未来出口景气度有望保持高位。
• 原材料涨价效应向下游传导，出厂价格指数继续上升，显示行业景气度提升。
• 服务业和建筑业表现分化，服务业内部活跃度不一，建筑业需求和预期有所回升。

风险提示

• 海外疫情反复可能对出口和外需预期造成冲击。
• 宏观政策存在超预期变动的风险。

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分析师简介

• 沈新凤：东北证券首席宏观分析师，经济学博士，Wind金牌分析师。
• 刘星辰：东北证券宏观组研究助理，曾任职首席经济学家论坛。

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