20230601-中国银河-家用电器行业五月行业动态报告_家电社零同比转增_地产竣工延续改善_13页_1mb

家用电器行业研究报告总结

核心观点

• 4月家电社会消费品零售总额同比增47%，地产竣工面积同比增192%，显示行业复苏趋势。
• 空调内销表现强劲，同比增长297%，出口虽降但增速收窄。
• 家电行业估值低于历史水平，市盈率为13.33，盈利改善明显。
• 投资建议聚焦白电龙头、厨电和清洁电器企业，关注需求回暖和成本红利。

行业动态

• 地产政策支撑竣工改善，4月竣工面积同比增长28.26%，带动家电需求。
• 原材料价格下降，企业盈利能力提升，4Q23毛利率近24%。
• 家电社零1-4月同比微降0.3%，但4月单月大增，反映消费复苏。

产品表现

• 空调：内销高增长，出口有望改善，4月产量和销量同比升133%。
• 冰箱与洗衣机：销量同比增152%和256%，内外销平衡。

投资建议

• 推荐股票：美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器、火星人、科沃斯。
• 关注三条主线：白电龙头、厨电受益者、清洁电器领先者。

风险分析

• 原材料价格波动、地产政策不及预期、消费复苏缓慢可能影响行业增长。