20220320-首创证券-家用电器行业周报_1-2月家电社零增速超预期_家用空调产销同比持平_17页_1mb

家电行业2022年1-2月市场分析与投资策略总结

核心内容

2022年1-2月，中国家电市场表现超预期，社会消费品零售总额同比上涨12.7%，其中家用电器和音响器材类零售额同比增长12.7%。家电社零增速回暖，主要得益于防疫政策灵活、春节期间消费复苏、产品涨价及新兴品类线上销售增长。

家用空调方面，1-2月累计产销同比基本持平，产量同比下降1.3%，销量同比增长0.8%。内销量同比下降4.4%，外销量同比增长4.7%。出口增长主要得益于拥有海运资源优势的企业。

主要观点

• 社零增速超预期：1-2月社零增速6.7%，超市场预期，其中家电类零售额增长显著。
• 防疫政策与消费复苏：春节期间消费复苏带动大家电更新需求释放。
• 产品涨价影响：年初家电企业陆续发布涨价函，提升终端零售价。
• 新兴品类线上增长：清洁电器、集成灶等新兴品类线上销售表现亮眼，拉动整体增长。
• 地产销售承压：1-2月住宅销售面积同比下降13.8%，但降幅较12月有所收窄。
• 地产政策宽松预期：随着“稳增长、稳预期”政策逐步发力，地产销售压力有望缓解。

关键信息

1. 家电市场表现

• 1-2月社会消费品零售总额74426亿元，同比+6.7%。
• 家电类零售额1321亿元，同比+12.7%。
• 实物商品网上零售额16371亿元，同比+12.3%，占社零总额的22.0%。
• 1-2月吃类、穿类、用类商品分别增长12.7%、3.9%、15.1%。

2. 家用空调产销情况

• 2月空调产量962万台，同比+10.4%；销量969万台，同比+10.6%。
• 内销量384万台，同比+4.1%；出口量585万台，同比+15.3%。
• 1-2月累计产量2269万台，同比-1.3%；累计销量2300万台，同比+0.8%。
• 内销累计同比下降4.4%，外销累计同比增长4.7%。

3. 地产与原材料数据

• 1-2月商品房销售面积累计值15702.6万平方米，同比-9.6%。
• 住宅销售面积累计值13462.3万平方米，同比-13.8%。
• 1-2月房屋竣工面积累计值12199.5万平方米，同比-9.8%。
• 住宅竣工面积累计值8914.8万平方米，同比-9.6%。
• 原材料价格波动：镀锌板卷（0.5mm）6099元/吨，下跌41元/吨；铜（1#）73310元/吨，上涨1090元/吨；铝（A00）22520元/吨，上涨640元/吨；塑料价格指数1008.9，下跌26.1。

4. 投资策略

• 整体看好：在原材料价格缓解和地产政策边际宽松背景下，家电细分龙头有望加速突围。
• 厨电：建议关注老板电器、火星人、亿田智能等，受益于行业高景气和渠道拓展。
• 白电：推荐海尔智家和美的集团，强调高端引领、渠道改革与全球化战略。
• 小家电：关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等，受益于需求回暖和成本压力减弱。
• 清洁电器：建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等，受益于消费升级，但受芯片与海运压制。
• 智能投影：推荐极米科技，渗透率提升将带动行业扩容。
• 照明电工：关注公牛集团和欧普照明，强调渠道与产品精耕细作。

本周行情回顾

• 板块表现：本周家电行业下跌2.05%，跑输大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天际股份（11.04%）、飞科电器（10.73%）、*ST圣莱（10.35%）、和晶科技（8.2%）、金莱特（5.29%）。
  • 跌幅前五：聚隆科技（-9.05%）、毅昌股份（-8.46%）、天银机电（-8.16%）、海信家电（-8.16%）、得邦照明（-8.09%）。
• 北上资金：美的集团和公牛集团持股占比上升，格力电器、九阳股份、老板电器、海尔智家持股占比下降。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 终端需求萎靡
• 汇率波动

重要公告与行业新闻

• 美的集团：回购股份，2022年MCU芯片产量预计达8000万颗。
• 飞科电器：1-2月营收同比增长38.52%，中高端剃须刀销售占比提升。
• 小熊电器：计划回购股份，金额为0.8-1.2亿元。
• 火星人：拟发行可转债用于智能厨电生产基地建设。
• 奥克斯：发布四季新风空调，主打新风功能。
• 石头科技：发布新一代扫拖机器人T8，提升清洁体验。
• 海信视像：与清华大学共建全息交互技术联合研究中心。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现