20230504-中国银河-家用电器行业四月行业动态报告_Q1营收同比转增_盈利能力改善_13页_1mb

报告摘要

家电行业Q1业绩显著改善
2023Q1家电板块营收同比增长38.4%，归母净利润增长15.1%，毛利率与净利率分别为23.99%和7.28%，盈利能力大幅提升。业绩增长主要由疫情后需求释放和国内消费复苏驱动，原材料价格下降和企业降本增效也进一步改善了利润率。
基金持仓比例环比提升
2023Q1基金重仓家电持股比例为19.6%，环比上升0.34%，白电板块配置比例从0.90%提升至1.00%，市场关注度提高。
空调内销表现强劲
2023年3月空调内销出货同比增长193%，库存同比下降56%。产业链排产显示二季度空调内销排产同比增234%，需求有望延续高增长。
估值处于历史低位
截至2023年4月28日，申万家电指数市盈率（TTM）为14.63倍，低于历史均值21.03倍，行业估值溢价率为负，具备显著安全边际。
投资主线明确
建议关注三类公司：（1）经营稳健的白电龙头（美的集团、格力电器、海尔智家）；（2）受益于地产改善的厨电公司（老板电器、火星人、亿田智能）；（3）景气度回升的清洁电器公司（科沃斯、石头科技）。