20220718-华安证券-家用电器行业周报_6月社零环比改善_地产延续下探_16页_1mb

6月社零与地产数据点评总结

核心内容

2022年6月社会消费品零售总额为38742亿元，同比增长3.1%，环比连续两个月改善。疫情逐步放开促使前期积压需求释放，叠加618大促节的推动，家电类消费表现突出，同比增长3.2%。然而，1-6月累计零售额同比仅增长0.4%，显示需求修复仍需时间。

房地产市场持续承压，6月全国住宅竣工面积、销售面积、新开工面积及房地产开发投资完成额同比分别下降40.3%、21.8%、44.9%和9.4%。地产数据在5月有所改善后继续下行，短期仍面临较大压力。

主要观点

白电板块

• 短期支撑：疫情高基数压力减弱、大宗商品涨价趋势缓解、航运价格企稳、高端化消费趋势增强，推动白电企业短期盈利能力修复。
• 中长期趋势：国内白电市场已进入存量竞争阶段，白电龙头凭借品牌、渠道、研发、管理等优势，具备强者恒强的潜力。同时，海外运营经验丰富的白电企业有望拓展海外市场。
• 投资建议：关注美的集团、海尔智家、格力电器等白电龙头。

厨电板块

• 整体疲软：厨电需求疲软，但子板块表现分化，集成灶成为增长亮点。
• 集成灶前景：集成灶渗透率低，但市场需求大，经过前期消费者教育和产品升级，有望实现从“十”到“百”的跨越式发展。
• 投资建议：关注集成灶龙头亿田智能、老板电器及火星人。

清洁电器板块

• 高景气度：扫地机和洗地机品类在低存量市场中，新品频出带动渗透率提升，符合消费升级趋势。
• 产品创新：石头科技、科沃斯、云鲸等企业推出具备自清洁、自换水、自烘干等功能的新品，推动行业增长。
• 投资建议：关注科沃斯、石头科技等清洁电器龙头。

关键信息

• 6月社零数据：同比增长3.1%，环比改善明显，家电类零售额同比增长3.2%。
• 地产数据：6月全国住宅竣工面积、销售面积、新开工面积、房地产投资完成额同比分别下降40.3%、21.8%、44.9%和9.4%。
• 家电板块表现：本周家电板块下跌2.6%，白电、小家电板块跌幅较大，黑电板块小幅上涨。
• 原材料价格：铜、铝价格下跌，塑料和钢材价格也出现下降趋势。
• 重要公告：多家上市公司发布半年度业绩预告，部分企业预增，部分出现亏损。

投资建议汇总

• 白电龙头：美的集团、海尔智家、格力电器
• 集成灶企业：亿田智能、老板电器、火星人
• 清洁电器龙头：科沃斯、石头科技

风险提示

• 宏观经济增长不及预期可能影响居民购买力
• 地产调控政策可能对下游家电需求产生负面影响
• 疫情反复可能影响复产复工进度

图表目录

• 图表1：社会消费品零售总额累计值及同比
• 图表2：社会消费品零售总额当月值及同比
• 图表3：全品类累计同比
• 图表4：全品类当月同比
• 图表5：家用电器和音像器材类零售额累计值及同比
• 图表6：家用电器和音像器材类零售额当月值及同比
• 图表7：全国商品房住宅竣工面积累计值及同比
• 图表8：全国商品房住宅竣工面积当月值及同比
• 图表9：全国住宅销售面积累计值及同比
• 图表10：全国住宅销售面积当月值及同比
• 图表11：全国住宅新开工面积累计值及同比
• 图表12：全国住宅新开工面积当月值及同比
• 图表13：全国房地产开发投资完成额累计值及同比
• 图表14：全国房地产开发投资完成额当月值及同比
• 图表15：家电指数周涨跌幅
• 图表16：家电指数年走势
• 图表17：家电重点公司估值
• 图表18：铜铝价格
• 图表19：塑料价格
• 图表20：钢材价格
• 图表21：人民币汇率
• 图表22：累计房屋销售面积
• 图表23：当月房屋销售面积
• 图表24：累计房屋竣工面积
• 图表25：当月房屋竣工面积
• 图表26：累计房屋新开工面积
• 图表27：当月房屋新开工面积
• 图表28：累计房屋施工面积
• 图表29：大中城市成交面积
• 图表30：上市公司重要公告

行业评级

• 行业评级：增持
• 投资评级说明：以未来6个月的投资收益率与市场基准指数对比，增持为领先5%以上。