20230611-一德期货-锌_减产与宏观预期回暖带动锌价小幅反弹_26页_1mb
报告摘要
- 核心观点：近期市场对国内宽松货币和刺激政策抱有期待，带动锌价小幅反弹。中长期基本面对锌价施压，预计反弹高度有限。建议在20500-21000附近选择逢高布局空单。
- 锌矿供应：全球锌矿产量同比减少17%，海外项目增量逐步兑现，2023年增加约25万吨。国内锌精矿产量同比大增，前5个月进口量累计同比激增2056%，进口窗口开启。
- 锌锭生产：全球锌市供应过剩，欧洲电价回落助力生产恢复。国内精炼锌产量前5月同比增幅超95%，6月预计小幅回落。冶炼利润压缩，本周约346元/吨。
- 下游消费：镀锌板块开工率提升，压铸合金及氧化锌开工率小幅下降。镀锌板出口激增106%，锌合金出口可能下滑。非官方数据隐含汽车产销改善，基建投资韧性较强。
- 供需与价格：短期锌价受宏观预期支撑小幅反弹，但中长期供需压力未缓解。建议空头仓位轻仓操作，警惕政策面超预期变化，关注精锌进口窗口打开及下游实际消费变化。
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