20230618-一德期货-锌_减产与宏观预期回暖带动锌价小幅反弹_26页_1mb

锌价分析与投资策略总结

价格走势

近期锌价小幅反弹，主要受宏观预期回暖和供给收缩影响。全球锌矿供应减少，冶炼厂利润压缩得到缓解，部分炼厂检修或减产。

供给端因素

• 锌矿供给：全球锌矿产量减少，Boliden暂停锌矿生产，欧洲锌矿供给恢复缓慢。
• 锌锭产量：国内5月锌锭产量大幅增加，但6月预计小幅回落，云南部分炼厂及检修导致产量减少。
• 进口：国内精炼锌进口量持续增加，显示进口窗口开放。

需求端因素

• 下游消费：镀锌行业开工率提升，但压铸合金和氧化锌开工率小幅下降，出口方面表现分化，镀锌和锌合金出口增长，但未来存在下滑可能性。
• 房地产：数据疲软，新开工降幅大，但竣工数据有所企稳，带动部分需求回暖。

宏观环境

• 政策预期：国内稳经济政策预期加强，流动性释放，央行提供支持。
• 美联储政策：议息会议宣布不加息，缓解市场紧张情绪。

投资策略

短期金属整体反弹，锌价阶段性回升，中长期基本面对锌价施压；建议暂时观望，等待逢高布局空头，关注供给端高利润持续时间。